快资讯丨3天暴涨33%！这家公司跨界光伏收关注函

8月3日，刚刚宣布跨界光伏不久的绿康生化（002868.SZ）再次涨停板开盘，截止今日收盘已经连收3个一字涨停板，股价报收于16.80元，3天累计涨幅达到33.12%，总市值达到26.11亿元。

(相关资料图)

然而，就在收盘之后，该公司收到深交所关注函，要求其说明公司在标的资产业绩亏损、资产负债率高企的情况下进行高溢价收购的原因及必要性，并被追问是否存在迎合热点炒作股价等情形。

一石激起千层浪，绿康生化跨界光伏再次引起网友们的广泛关注。

说起绿康生化，不少光伏人可能会比较陌生，因为这是一家主营业务为兽药的上市公司。

资料显示，绿康生化是一家专注于兽药研发、生产和销售的企业，其业务范围涵盖兽用预混剂、兽用原料药、食品防腐剂等多个领域，生产产品包括杆菌肽类产品、硫酸黏菌素类产品、纳他霉素食品防腐剂等。2021年，绿康生化的营业收入构成为兽药占比67.94%，生物农药占比13.99%，食品添加剂占比10.06%，其他占比5.79%，饲料添加剂占比2.22%。

今年4月15日，绿康生化发布的2022年一季报数据显示，当季实现营业收入0.63亿元，同比下降31%，实现净利润-891.38万元，同比下降471%。今年7月中旬，在该公司披露的2022年中报业绩预告中显示，其预计上半年净利润亏损为0.43亿元至0.35亿元，同比由盈转亏，大幅下降。

而就是这样一家主营兽药且业绩不佳的公司，跨界进入光伏行业，或许会让不少人倍感意外。

7月31日，兽药企业绿康生化披露公告称，公司与玉山县旺宏企业管理中心(有限合伙)、王梅钧签署《关于资产收购的合作框架协议》，公司拟以现金方式向旺宏中心、王梅钧购买其持有的江西纬科新材料科技有限公司100%股权。

而对于收购原因，绿康生化表示主要是看好光伏胶膜行业的发展前景，通过资产收购进入光伏胶膜领域，以期成为该公司新的业绩增长点。

不过，此次资产收购存在一个前提条件，就是绿康生化向三大股东合力亚洲、富杰平潭、北京康闽等出售福建浦潭热能有限公司的所有相关资产及负债，三大股东受让股权比例分别为70%、18%、12%，置出资产交易价格不超过3.5亿元。

为了承接这一热电联产业务，上述三大股东将联合出售绿康生化36.73%股份，受让方为义睿投资、长鑫贰号、慈荫投资、肖菡等，此次股权转让交易价格合计为6.61亿元。不过置出资产不构成重大重组，控股股东和实控人也未变更。

简言之，义睿投资等花6.61亿元购买绿康生化36.73%股份，合力亚洲等花大约3.5亿元购买浦潭热能100%股权，绿康生化花大约1亿元购买江西纬科100%股权。此次股权转让完成后，绿康生化可入账约2.5亿元资金。

对于此次跨界光伏，绿康生化迫切希望转型以提高净利率扭转业绩亏损的局面。

财报数据显示，2019-2021年，绿康生化兽药业务毛利率分别为33.53%、29.79%和14.15%。毛利率呈现逐年下滑的趋势。其中，主营兽药业务在营收中的占比分别为88.5%、79.5%和67.9%。因此，主营业务不佳成为其寻求转型的关键。

然而，标的公司江西纬科近年来的财务数据并不乐观，尚处于亏损状态。

2021年，江西纬科营收1990.50万元，净利润为-663.74万元，净资产为2054.58万元。今年1-4月份，江西纬科营收为1817.06万元，净利润为-688.63万元；总资产为1.77亿元，负债总额1.63亿元，负债率高达92.26%；净资产为1365.96万元，与去年末净资产相比明显萎缩。

而本次交易中，江西纬科预估值为1亿元，较之该公司净资产溢价6.32倍。协议中还约定，如果交易价格低于9500万元时，交易对方有权解除本协议。

实际上，在光伏胶膜领域，行业竞争日趋白热化，新进入者面临较大的风险。

目前，光伏胶膜的龙头企业是福斯特，其占据全球超过50%的市场份额；其次是斯威克、海优威、百佳年代、赛伍技术等公司，早已深耕多年并具备先发优势，近年来也在加速产能扩张。行业新进入者面临较大的压力，短期内恐难改变市场现有格局。

从技术路线来看，EVA 胶膜仍然是光伏胶膜市场的主流。根据中国光伏行业协会的数据，2021年，透明EVA胶膜市场占比达到 61%，白色EVA 胶膜占比为17%；POE胶膜因抗PID性较好、双面组件占比提高等因素，去年市场占比提升至12%。

市场预计，未来几年，透明EVA市占率将下降至60%左右，而白色 EVA和POE的市占率将逐步上升。而江西纬科的主营业务之一正是POE胶膜的研发、生产与销售。

2020年1月，江西纬科投资新建的年产3亿平方米POE光伏胶膜项目，投资20亿元，计划投入生产线30条，分三期建设完成。达产达标后可实现主营收入30亿元。若参照龙头企业福斯特推算，预计江西纬科达产后年净利润超过6亿元。这正是资本市场炒作绿康生化的根本原因所在。

理想很丰满，现实很骨感。

眼下，江西纬科尚处于投资扩产发展期，而近年来糟糕的业绩也令其发展之路蒙上了一层阴影。对于绿康生化来说，此时收购江西纬科跨界进入光伏胶膜领域，最终能否顺利完成收购，能否在光伏胶膜市场上获得“一席之地”，其后续发展动向将会给出最后的答案。（文/Jacky）

关键词： 交易价格 资产收购 主营业务