世界观察：农业投资注重周期 建议关注生猪、种植链等赛道

近期我国农业板块走势情况如何？如何进行农业板块投资？近日，记者专访了博时基金行业研究部研究员梅思哲，为大家带来农业板块的投资观点。

一、看好生猪养殖板块的周期性机会

(相关资料图)

问：生猪板块今年整体的波动比较大。生猪板块内部波动比较大的原因是什么，主要受到什么因素驱动呢？

答：生猪板块最核心的因素是“猪周期”，也就是猪价一轮新的大周期。对于猪价后期的预期，我们认为目前需要关注的有产能去化这个核心指标，以及短期猪价是否会迎来旺季上涨。

现在的猪周期更倾向于供给周期。如果行业处于亏损周期，会迫使很多养殖户退出市场，供给不足导致猪价上涨。而在猪价向上之后，行业进入盈利周期，会吸引养殖户进入市场，供给提高造成猪价下跌，行业又进入新一轮亏损周期。因此，猪周期其实是一个周而复始的价格周期。

在整轮周期中，首先需要去关注整个行业性的周期机会。在产能去化阶段，整个生猪板块将会出现一个贝塔性、周期性的大的机会。另外，等到周期真正启动之后，可能整个大贝塔已经过了最快的那个阶段，这个时候就要优选那些兼具低生猪养殖成本和长期扩量逻辑的公司。

问：如果投资者想要投资生猪板块或农业板块，您认为哪些企业比较有竞争优势？大家应该如何挑选呢？

答：在投资逻辑方面，最简单的方式就是先看这个企业历史业绩的兑现度，直接看它历史的利润情况。而对于农业里的细分板块，需要重点关注它们的成本情况。比如，对于饲料行业，要看效率和成本，对动物保健和种子公司，要看的是产品持续的迭代以及研发的储能和能力。

问：请您介绍一些农林牧渔下面其他的基本赛道，相关产业链又如何布局？

答：农业板块分为两个大的产业链，一块是种植产业链，一块是养殖产业链。总的来讲种植产业链是养殖产业链的上游。从种植产业链来讲，最上游是种子、化肥这些生产资料，中游是种玉米、种水稻这些种植板块，下游是糖类、食用油、养殖这些板块。从养殖产业链来讲，上游的生产资料可以分为饲料板块、动物保健板块，中游的养殖板块包括畜禽养殖、水产养殖，下游则涉及到屠宰、深加工和预制菜这些相关标的。

以今年维度来讲，比较看好生猪养殖板块的周期性机会，以及饲料和动物保健这些板块的后周期机会，还有种植链中的转基因标的。

二、建议关注生猪、种植链等细分赛道

问：目前您认为农业板块整体的估值水平怎么样？

答：整体下半年农业板块的投资机会还是比较多的，生猪板块可以持续观察周期性机会，种植链可以关注转基因标的机会。如果按照整个板块估值水平来看，目前是处于历史中位的水平。

问：您认为农业板块未来长期的增长逻辑是什么样的？如果说投资者要进行长期投资，需要依赖怎样的逻辑才能在农业板块获得持续回报？

答：首先，由于农业各细分板块都是偏周期的一些子板块，所以周期永远是大农业板块投资的核心逻辑。其次，在周期的基础下，无论是生猪养殖还是饲料板块，都出现了一些集中度提升的逻辑，预期成长逻辑会在这个板块里持续体现。最后，建议长期关注一些细分赛道的发展方向，比如宠物板块和动物疫苗未来会往国产化替代的方向发展。

问：对于农业板块或者其他板块，能否请您给投资者们提一些投资建议？

答：农业板块和每个人都息息相关，所以很多投资者凭直观感觉就认为农业板块的投资门槛比较低。但实际上很多人去买农业股票的时候，会发现板块的波动性比较大，需要考虑到周期、宏观、政策、天气等各种要素的影响。如果个人投资者没有对行业的紧密跟踪与深刻认识，建议去选择投资农业类基金或者农业指数，相对来说风险波动会好很多。

（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）

南京晨报/爱南京记者 许崇静

关键词： 估值水平 生产资料