视焦点讯!首只指数与两融制度来了,北交所投资价值会大幅提升吗?
北交所
北交所成立一周年,自北交所成立以来,北交所的市场规模与融资需求得到了快速扩张。据数据统计,在此期间,北交所上市企业达到110家,且战略新兴产业及先进制造业等重点领域占比达到80%。此外,国家级“专精特新”小巨人企业达到23家。
作为精准赋能专精特新的北交所,自成立以来,其公开发行累计融资规模超过了235亿,且借助注册制的试点优势,北交所上市企业的平均发行上市时间明显缩短,为不少中小企业拓宽了融资渠道。
【资料图】
虽然北交所在成立一年来获得了不少的成绩,且北交所上市企业的整体质量也在不断提升,但与其余市场相比,北交所最大的问题,还是在于流动性的问题。
北交所流动性较差,一方面来自于普通投资者准入门槛偏高,另一方面来自于基金机构等机构投资者的参与热情不算太积极,且缺乏了有效的风险对冲工具,进而影响到整个北交所市场的活跃度。
其中,北交所对个人投资者的准入门槛要求,需要满足开通权限前20个交易日日均证券资产50万元,这一个规则与科创板相似。不过,如果投资者要参与创新层等市场,则需要满足100万及以上的准入门槛。
截至2022年9月2日,北交所合计有110家上市企业,总市值近1900亿元。但是,面对庞大的市场市值规模,成交额却少得可怜。在偏低的流动性影响下,市场的价格发现功能却很难得到充分体现,这也是北交所市场持续低迷的原因之一。
机构投资者的参与,或者会从一定程度上为北交所市场注入流动性,但从北交所成立以来,机构投资者参与热情不是很高涨,且多家机构投资者的加入,却并未从本质上改变北交所市场流动性不足、成交低迷的局面。据数据统计,目前北交所的合格投资者数量有513万户,且有500多只公募基金参与,即使如此,也未能够改变北交所市场低迷流动性的状态。
以9月2日的收盘数据为例,在110家北交所上市企业中,全天成交金额超过1亿元的上市企业,竟然为零。当天成交金额最高的是昆工科技,全天成交金额仅为9008万。在北交所上市企业中,成交金额排名前十名的上市企业,整体成交非常不活跃,第十名的朗鸿科技,全天成交金额只有989万。
与主板相比,科创板市场的活跃度明显降低,更多参与者更看重的是科创板的新股上市机会。与科创板相比,北交所市场的活跃度却更低迷了。
过去,不少资金开立北交所账户,同样也是为了获取新股打新利润,但随着北交所新股打新规则的变化,过去按照比例配售,且按照时间优先原则的打新方式,却发生了不少的调整。以往,投资者还可以利用时间优势打新中签,最基础获得100股的打新中签数量。但是,从近期打新者的实际反馈来看,北交所打新难度大幅提升,且规则更倾向于大资金,试图通过小资金获得中签的概率越来越低了。
退一步说,即使用大量资金打新,中签后仍需要考虑到资金占用成本,如果打新利润比较低,那么打新的意义也就大打折扣了。
打新规则偏向于大资金,且新股收益率抵不上大资金的占用成本,这些因素也会导致北交所的赚钱效应降低,并导致市场的活跃度进一步下降。
不过,从北交所市场的估值水平来看,却较其余主要市场略占优势。其中,从2021年的数据分析,北交所上市企业实现32%的营收增长和25%的净利润增长,这一个增幅速度依然可观。遗憾的是,因市场的流动性不足,导致市场的价格发现功能大打折扣,这也是北交所市场估值长期低迷、市场活跃度严重不足的原因之一了。
最近,北交所准备推出首个指数北证50,且将会推出融资融券功能,此举有利于提升市场的流动性,而北证50指数的推出,更进一步提升北交所市场的地位。
不过,提升北交所市场的投资价值,仍然需要从流动性的角度下功夫。解决北交所市场的流动性问题,不仅仅从加快引入机构投资者的角度解决问题,而且还需要加大北交所市场的优胜劣汰效率,在提升上市率的同时,也需要加大退市力度,只有市场时刻保持活力,才能够提升市场的投资吸引力。解决了流动性长期不足的问题,北交所市场才有机会获得价格发现与估值修复的机会,但解决这个问题,似乎没有想象中那么简单。
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