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全球关注：二万字重磅：如何构建自己的投资体系

2022-09-30 21:29:03 来源：初善投资

大家好，我是初善君。

说起来你们可能不信，我之前从未想过构建投资体系的事情，炒股不就是选股吗，能不能赚钱就看选股牛不牛逼呗，这跟投资体系有什么关系呢。事实上也确实如此，很多小伙伴赚钱都是来源于选股选对了。

(资料图片)

6月份以来，初善君分享了许多右侧股，成功率也比较高，没有80%，至少也有70%左右，在这种成功率下，很多小伙伴都赚了不少钱。但是右侧股那么高的成功率，依然有很多小伙伴亏钱。

这件事情让我不得不思考，这背后的根本原因是什么。

初善君觉得虽然选股很重要，但是如果放到投资体系里，选股仅仅是投资体系里一部分，选股选出来了，如何买卖也是一个重要的问题。对于右侧股来说，也仅仅是投资流派中的一种中短线流派，右侧股的买卖择时、仓位分配、止损等等都是非常重要的环节，这些环节相辅相成，共同构成了右侧股的投资体系。

这意味着，光靠选股是不够的。

因此初善君打算整理总结一个课程，从底层逻辑梳理如何构建适合自己的投资体系。当然，这种课程适合有一定基础的小伙伴，没有基础的话，也可以作为启蒙课程来深入地了解投资。

第一课：为什么要建立投资体系

我们都知道，证券交易所1990年成立以来，已经过了30个年头，跟初善君的年龄一样大。据统计，目前累计开立证券账户的人数高达1.9亿人，活跃账户大概在几千万人。这个市场，有很多老股民，也有很多新股民。初善君只想问一句入市三五年以上的老股民，你们炒股这么多年，赚钱了吗？如果赚钱了的话，那么你是靠运气还是靠体系呢？

从生活中大家对炒股一事嗤之以鼻来看，炒股能持续赚钱的人少之又少。

为什么很多人炒股这么多年，依然在亏钱？

1、炒股有没有门槛？

今年年初，网上到处都是各种小白分享买基金或者股票赚钱的视频，基金更是火出圈了，一度让很多人觉得投资没有门槛，炒股也没有门槛，只要来股市，谁来都能赚钱。然后一季度核心资产的暴跌，在那之后，网上的这种视频几乎全部消失殆尽。这波95后的韭菜还没入市，就先被基金收割了。实话说，这对我们不是好事，但是对他们来说是好事。

炒股确实没有门槛，你只要去证券公司开个账户就可以赚钱进去实现财富自由了；基金更没有门槛，你只要有银行账户或者支付宝账户就可以买了。

但是炒股又是最有门槛的事情之一。一直有句老话，散户基本都是七亏两平一赚，初善君还要在前面加一个限制条件：长期看。长期看，散户七亏两平一赚，这意味着长期看，真正在股市赚钱的只有少部分人，大部分人都是被收割的韭菜。

从这个角度来看，真正的投资是有门槛的，尤其是投资赚钱门槛是很高的。

我们换个角度，可以看到，管理公募基金的正规军里，公募基金经理的学历主要是硕士和博士，占比高达96%，其中北、复、清、交、上财和南大是基金经理最多的学校。可见想在正规机构里管理别人的资金，好学校、高学历几乎是必要条件。

当然，这也并不意味着所有的高学历、好学校出身的投资者都能做好投资；也不意味着不是高学历、好学校出身的人就做不好投资。其中的关系可以理解为：好学校、高学历的人投资成功的概率高一些，当然，也不妨碍很多草根出身的人可以成为投资高手，在股市赚大钱。

投资成功的关键不是学历、不是学校、不是出身，也不是懂不懂财报、不是懂不懂行业、不是懂不懂公司，这些东西对投资重要，但是不是决定性的因素。

那么究竟什么最重要呢！

2、你们的投资风格是什么？

我先问大家一个问题，你们如何总结自己的投资风格？

是技术分析投资呢，是价值投资呢，是价值投机呢，是主题投资呢，是趋势投资呢，还是以抄作业为主呢，又或者没有风格，一般就是别人买什么自己就跟买什么。

兄弟们，股市这里可是真金白金的炒股，不是模拟炒股，除非你们的钱是大风刮来的，或者是拆迁得来的，不然的话，能不能对自己搬砖赚的钱负责一点？？

肯定会有很多小伙伴说，初善君，你知道我们为了炒股赚钱付出多少努力吗？

可以想象，很多非金融专业的小伙伴投资多年，可能看过各种各样的投资书籍。一般情况下，大家可能是从技术分析开始，比如《股市趋势技术分析》、《日本蜡烛图技术》、《艾略特波浪理论》等等。同时，为了实践技术分析，经常会参照各种图形自己画图，研究各种爆发前的图形，期待天天买到涨停股。

不幸的是，很多纯粹依靠技术分析路线的归宿大概率是亏损，这是一条必然之路，除非你遇到了牛市，即使遇到牛市，我们A股也是牛短熊长，最终归宿一定还是亏钱。这时有些人开始怀疑技术分析，痛定思痛之后，开始了价值投资之路，然后开始看价值投资的书籍，比如格雷厄姆的《聪明投资者》、彼得林奇的《战胜华尔街》、巴菲特的《致股东的信》等等。同时为了实现价值投资，开始看财报，预测业绩。

不幸的是，很多价值投资者的归宿也不好，2018年之前明明买入的是好企业，可是好几年股价都不涨，甚至远远跑输小盘股，于是呢，着急之下纷纷卖出，可惜的是随后核心资产股价就开始了上涨之路。直到2020年底，核心资产涨了多年之后，有些小伙伴又相信价值投资了，选择卖出垃圾股，拥抱核心资产，相信好企业可以穿越牛熊。万万没想到，2021年初核心资产抱团抱不动了，只能暴跌。这时候，很多人开始怀疑股市了，要么销户，要么装死不动了，只有少部分人开始了进一步进化，开始看交易类的书籍，比如利弗莫尔的《股票大作手回忆录》、索罗斯的《金融炼金术》等等。

然而很不幸，很多人依然在股市赚不了钱。这时候有些人可能觉得是因为海外的股市书籍在A股水土不服，于是开始了投资书籍的国产化之旅。这些年国内投资大神著书立说的很多，也吸引了一批粉丝，比如但斌的《时间的玫瑰》、李杰的《股市进阶之道》、邱国鹭的《投资中最简单的事》、张磊的《价值》等等。从销量来看，这些书领跑国内投资类书籍，轻松秒杀初善君的《扫雷：读财报做投资》。

然而还是很不幸，很多人在股市还是赚不了钱，他们写的东西读起来都有道理，但是到了自己操作层面，基本上就是演变成追涨杀跌、频繁交易了。随着这几年大V的兴起，很多人又开始了抄作业之旅，抄机构的作业，抄大佬的作业，抄高毅的作业，抄社保的作业，抄牛散的作业，抄大V的作业等等。

然而还是很不幸，抄作业依然是有赚有亏，综合算下来，好像还是不赚钱，为什么作业提供者们的净值曲线都在不断上涨，而你抄的作业却不行？仅仅是因为有些人作假吗？

有句老话，为什么我懂了那么多道理，却依然过不好这一生。这句话放在股市里同样适用：为什么我炒股一生，看了那么多投资书籍，懂了那么多知识，却依然赚不了钱？

很简单，别人的东西永远是别人的东西，如果你不能把别人的东西转化为自己的东西，看得再多也只是知道，并不是明白，即使明白了没有知行合一的去执行（本质还是不明白）。

总之，投资是有门槛的，这个门槛跟学历、学校无关，也跟你看了多少书无关，这个门槛就是找到一套适合自己的稳健盈利投资体系。

投资体系因人而异，不同的人认可的投资体系可能完全不一样，甚至经常相反，但是有可能都是对的，原因就是大家的投资体系是不一样的。投资体系并不需要普适性，有些人擅长追涨杀跌，有些人擅长价值投资，有些人擅长困境反转，有些人喜欢成长股。但是不论哪种体系，只要能稳定盈利，都是正确的投资体系。

那么问题来了，究竟怎么样构建适合自己的投资体系呢？

本节课小问题：想稳健盈利，就需要构建稳定的盈利体系，那么你投资这么多年，有没有自己的投资体系，如何有，能把你的投资体系简单地表达出来吗？

投资这么多年，你最赚钱的一笔投资是什么样的，这笔投资究竟是能力多一些还是运气多一些呢？

第二课：股市三大基本定律

大家好，我是初善君。

由于大家投资年限、投资方法、知识储备、世界观差异非常大，很难有一套统一的刚好适合你们每个人的投资体系给到大家，同时，可能这里还有很多小白，初善君觉得在讲投资体系之前还是要先认清楚我们的股市，看看股市有哪些基本定律。

本节内容的主要目的是和大家一起再来认识股票市场，看看股市有哪些定律。这不仅适应于小白，老司机更应该听听，说不定有所启发，投资又能精进一分。不过大家最终能领悟多少，能启发多少，就要看大家各自的造化了。

1、股价短期由情绪决定，长期由业绩决定

初善君想问大家一个问题：你们觉得股价为什么涨，为什么跌呢？

这时候最先给出答案的往往是资金观：股价涨是因为资金推动，所以关注资金动向才是王道。

这时候初善君就问了：为什么资金要买这家公司，而不买其他公司呢？

事实上，表面上股价上涨确实是资金推动的：上涨时是买的人多，买的资金远大于卖的资金，把股价成功推上去；下跌时是卖的人多，卖的资金远大于买的资金，把股价砸下来。这也是为什么牛市时多急涨急跌，因为买卖资金都很脆弱。

我们不仅要关注资金流，更应该关注资金流背后的原因是什么？是因为一个新出现的题材，还是因为业绩超预期，还是政策超预期等等，这才是股价上涨、下跌背后的根本原因，资金推动只是表面现象。

格雷厄姆说过一句话，“市场短期是投票器，长期是称重机”，这句话的意思是短期来看股价无法预测，完全是大家投票决定的，但是长期来看，股价围绕业绩波动。

这句话来到A股之后，我们可以换种说法，叫做“股价短期由情绪决定，长期由业绩决定”。

这里的长期和短期并不具体指多长时间，长期可能是5年甚至是10年以上的时间，而短期也不仅仅是一个月、六个月或者一年，短期也可能是二年甚至更长。长期和短期并没有具体的时间限制，说的只是一种趋势。

股价短期由情绪决定。情绪本身是虚无缥缈的，但是不可否认，情绪又是很奇妙的，这里的情绪不是指某一个人的情绪，而是指整个市场的情绪。情绪波动的规律不好掌握，但是情绪经常会反应过度，涨的时候雪中送炭，跌的时候釜底抽薪。我们都知道有本书叫《乌合之众》，这本书的核心内容几乎就是股民的情绪最好体现。短期来看，股民就是一群乌合之众，你我都是其中一员，只是有的人真清醒，有的人只是亢奋，而所有身处其中的都觉得自己最冷静。

股价长期由业绩决定。这里的业绩指可实现的业绩，利润增长可以推动股价上涨，但是业绩与股价也并非线性关系，只是长远看，两者遵循这种规律。

实际上，业绩也可以影响短期情绪，这一点无需否认。

我们理解了这一条股市定律，就理解了市场上很多看似矛盾、看似无厘头的投资行为。

为什么很多人觉得股价走势跟业绩无关，因为他的视角只有一天、或者一个月、或者一年，当我们把视角拉长，只要拉的足够长，股价一定会回归业绩。

为什么很多垃圾股、概念股短期可以涨50%、翻倍、翻两倍甚至可以翻十倍，因为短期来看，情绪主导了股价。目前市场上，一个典型的例子就是元宇宙的龙头中青宝。

为什么那么多人对技术分析沉迷不拔，因为技术分析不看业绩，短期看，股价与业绩相关性很低。由于情绪主导短期股价，那么短线投资者不看业绩就完全理解了。

为什么很多人要做价值投资，因为价值投资都是数以年计，只要时间够长，选择好价格的好企业，一定会带来回报，他们追求的是稳定。

为什么那么多人不看业绩的去打板、炒概念、抄题材了，因为短期看，股价涨跌与业绩关系不大同时短期存在各种暴利，他们追求的是希望中的暴利。

这两种投资观点有对错吗？很显然没有对错之分，都是客观存在于股市之中的规律。只有适合自己的才是最好的，只有你擅长的才是最好的。但是这里初善君还是建议大家多看业绩进行投资，至于原因，可能是初善君不擅长技术分析，擅长基本面分析多一些，这就是初善君对股市的认知。

举个例子，我们来看看历史上短期情绪的大牛股东方通信，东方通信2018年底成了5G的总龙头，这个总龙头并非由业绩决定的，而是由当时情绪决定的。仅仅半年时间，东方通信就从不到4块涨到了41块，涨了10倍。实际上东方通信能成为情绪龙头，是一件很巧合的事情，公司业绩没有亮点，业务也没有亮点，2018年至今，业绩还在不足1亿徘徊，仅仅是当时市场情绪被带起来了。所以这种短期情绪上的爆发肯定会价值回归，从K线来看，2019年至今底部一波比一波低，目前股价还有10块钱，最高点下来跌了70%。当然，这个市值依然很高，长期看，还会持续下跌。

这就是股市第一定律：股价短期由情绪决定，长期由业绩决定。

如果你深入了解和认同这一定律，你可以选择价值投资，对短期情绪嗤之以鼻，也可以保持对价值投资尊重和敬畏的同时，尝试理解市场情绪，并学会利用情绪来给自己赚钱。这一点索罗斯有经典表述：世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏！

当然，前提是你能真正的及时退出，这个难度很大。

小问题：你认可股市第一逻辑吗？如果不认可，有哪些反驳的理由呢？

2、消息、预期和股价

大家好，我是初善君。

前面刚说了股市第一定律，股价短期是有情绪决定的，一定会有小伙伴想知道，那么什么来影响情绪和决定情绪呢？毕竟谁不想短期就快速赚钱呢。

这个答案就是消息或者说叫信息，消息/信息改变了预期，预期影响了股价。

这里的消息可以包含的内容非常广。

消息可以是行业方面的，比如国家公布的一个行业支持性政策，这个非常重要，因为政策影响深远，可以作为三五年的投资依据。为什么这两年赛道股表现那么优秀，新能源汽车产业链、光伏产业链、风电产业链，一倍两倍三倍的往上涨，为什么医药表现那么萎靡，80倍、40倍、20倍估值的往下跌。一边是政策不断加码，一边是集采打压，天上地下大抵如此。

消息也可以是企业方面，比如企业业绩超预期，企业进行重大资产收购等等。

为什么很多人喜欢听小道消息炒股，因为提前知道消息在股市属于降维打击，谁提前知道了消息，谁就可以在股市驰骋天下，予取予求了。虽然确实存在有些人能提前知道消息的情况，但是我们的监管是明令禁止内幕信息泄露的。

关于消息我们要理解以下三点。

一是这里的消息一定要是新消息，或者是超预期的新消息，或者未被市场挖掘和认可的消息，而不是旧消息或者预期内的消息。所以初善君也不建议大家去打听消息，因为我们能打听到的消息可能已经不是新消息了。不过基于我们对公司的理解和认知，确实可以挖掘一些领先市场的内容。

比如今年的储能炒作中，百川股份旗下控股一家不错的储能公司，所以储能炒作第一波百川表现一般，第二波储能发散时，百川股份基本就是领涨股了。比如中天科技，储能、光伏业务发展都不错，海缆业务更是国内第一，也是在三季报后才被市场挖掘认可。

二是比消息更重要的不是消息本身，而是我们对消息的理解和认知程度与市场是否一致。如何理解这句话呢，首先消息虽然重要，但是我们无法领先市场获知，领先获知的当我没说。其次一个消息出来之后，这个消息已经是客观存在的，但是股市每个参与的人对消息的理解是不一样的，有的人觉得会涨100%，有的人会觉得涨50%，有人觉得会涨30%，那么有人在涨30%的时候下车了，有人在涨50%的时候下车了，有人在涨100%的时候下车了，而你对消息的理解是涨300%，那么无论是涨30%、50%还是100%时买入，你都是赚的。当然，如果市场认为涨30%，你在涨30%时买入，你就要追高接盘了。

这就是比消息更重要的东西，你对消息的理解和认知程度。这里最重要的不是消息内容本身，而是我们对消息的理解和认知，这才是大神们之所以成为大神的原因。

举个简单的例子，中天科技两个一字板之后，我会觉得股价合理了，我的认知就是这两个板，但是有的小伙伴觉得没走完，还能赚50%，这就是对消息的理解和判断。

第三点是针对消息，人们总会经历看不见、看不懂、看不起、追不上的过程。这个问题怎么理解呢，就是说任何一个东西出来，市场对他都有一个认知的过程，最先理解的吃肉，最后理解的人接盘。

比如现在的元宇宙，你们觉得在哪个阶段呢？

消息改变预期，预期是什么，预期可以理解为市场情绪，消息改变了市场情绪，体现在改变了股价。这里的预期不是一个人的预期，而是市场的预期，不仅是业绩预期，也可能是其他影响股价的预期。

再举个例子，比如这几年的创投股，每当注册制、科创板、北交所等政策出来时，股价都会来一波上涨，这就是典型的政策改变预期，预期改变了股价。

下图是2018年5月至2021年11月鲁信创投的K线，其中两波明显的涨幅就是明确推出科创板和北交所带来的涨幅。但是科创板消息对创投股的刺激，鲁信创投直接两个一字板，打开涨停后又涨了100%，大神们并不在乎前面的两个一字板，关键是判断科创板信息对创投股价的刺激不止二个一字板。

这就是股市第二定律：消息改变预期，预期影响股价。

针对这一定律，我们要做的不是先人一步地得到消息，期待的不是早于市场知道消息，而是消息出来后，作出更准确地理解和判断，超额收益来源于超越一般人的理解。

小问题：你投资历史中，有哪些投资是对消息的足够认知赚到大钱的呢？这对你有哪些启发呢？

3、收益率、确定性和资金量

大家好，我是初善君。

前面刚说了股市第一、第二定律，让我们认识到股市短期的变幻莫测，这个时候，还敢来股市吗，如果赶来，肯定是为了赚钱，那么我们第一个要思考的问题就是我们来股市准备每年赚多少钱，也就是我们的预期年化收益率究竟是多少。

肯定有小伙伴会说你这不是废话吗，当然是越多越好，一年一倍，一年两倍，一年五倍，一年十倍最好。

那么初善君就要继续问了，假如把时间拉长至五年，你每年的预期收益率是多少？年化100%还是年化50%？

1）长期意识

在深入这个问题之前，先聊聊身边常见的事。

初善君建了很多微信群，群里最常见的交易分享包括以下几种：一是某只股买在当天最低点，抄底成功；二是买入某只股，买入后就涨停；三是某只股卖在最高点，逃顶成功等等。

为什么很多人喜欢分享这种操作？

大部分人过度关注短期操作，而一笔短线操作对整体收益率其实影响很小。

初善君再问三个问题，你们看看听到最多的是哪个？

第一个问题：你今年的收益率是多少？

第二个问题：你过去三年的收益率是多少？

第三个问题：你未来十年期望实现的收益率是多少？

很明显都是第一个问题，那么不管你回复收益率是多少，20%、50%还是100%，对方往往还是很不屑，他最经典的反驳是：买入某只股票然后就涨停，甚至三个板、四个板，一只股就赚了30%了，你一年才20%？？？

但是当你问他过去一年、过去三年账户的整体收益率时，他大概率会支支吾吾、顾左右而言他了。

大部分人对短期收益率敏感，对长期收益率比较模糊。

这是初善君想说的第一件事：投资要有长期意识，不能短视。

2）长期收益率

我们在看一张图，这张图来源网络，横轴是投资业绩年限，纵轴是与标普指数的相对收益。标普指数年化业绩可以用8%代替，相对收益加上8%就是绝对收益。

这张图上显示的人都是美国历史上最优秀的投资人，属于大神中的大神，王者中的王者。

我们可以看到一个明显的规律，随着投资时间拉长，大神们的投资年化收益率会大幅下降：在20年以内的时候，依然有大神做到了年化30%-40%的高收益率，但是投资年限超过40年之后，而且只有两个人超过20%。

一个是投资40年，年化收益率达到25%的索罗斯；

一个是投资57年，年化收益率达到20%的巴菲特。

这给了我们一点很重要的启发，那就是当我们有长期投资意识之后，对年化收益率的要求要下降，不能指望十年的年化收益率是100%。

3）收益率、资金量和确定性

话虽然这么说，但是很多小伙伴会不服。

有些人自己账户，就长达三年甚至五年的时间周期里取得了年化100%的成绩，网上更是随处可见年化100%甚至200%的收益率，很多网络大V都是标榜五年二十倍甚至五年一百倍，难道他们都是假的吗？

当然不是，虽然很多人是假的，但是初善君依然相信很多人也都是真的。

这里有一个核心变量，就是这个账户的资金量，它的起始资金只有500万、100万、10万甚至5万，在资金量少的时候可以选择高风险高收益的投资方法，比如打板、趋势等方法，以博取更大的收益。

资金量越少，可以追求的收益率越高。

追求的收益率越高，投资的确定性越低。

这时低资金量和高收益率往往伴随着低确定性。

这就是投资的不可能三角：高收益率、高确定性和高资金量，市场上不存在一种投资方式可以在高资金量的同时以高确定性的方法赚取非常高的收益率。甚至就是不可能两角：高收益率和高确定性，市场上不存在一种投资方式可以高确定性的方法赚取高收益率，或者叫做市场上不存在一种投资方式可以长期高确定性的方法赚取高收益率，这种方法肯定是没有的。

好在很多人的资金量并不高，很多人也不寄希望于长期，短期天然存在以高确定性博取高收益率的动机，当然这里的高确定性是自己以为的高确定性，实际上确定性如何，各位心里都有数。

市场上肯定存在低资金量博取高收益率的情形，但是这种大多数都是幸存者偏差，能取得这个收益的只是很少数，他们被幸运女神眷顾才取得了一年三倍的收益，但是未来幸运女神一旦不眷顾他了，他可能连三年一倍都做不到了。

“一年三倍者众，三年一倍者寡”，实现短期高收益容易，实现长期稳定收益难。

作为投资者，我们追求的一定是长期稳定收益。

当然，如果小伙伴钱太少，又不喜欢慢慢变富，你们可以随意。

这就是股市第三定律：收益率、确定性和资金量是投资的不可能三角，都想通过高确定性实现高收益率，难度非常大，除了幸存者偏差，几乎办不到。实现短期高收益容易，实现长期稳定收益难，我们需要树立长期投资意识时，要求的年化收益率要低一些。

股市的第三定律就是希望我们可以控制住自己的欲望，降低自己的收益预期，什么五年一百倍，十年一万倍，当你有这种想法时，来股市必败无疑。

小问题：你哪一年的投资收益率最高，有多少，你觉得自己靠的是什么使得收益率最高呢？

第三课：内功心法、招式和门派

大家好，我是初善君。

第二课跟大家一起学习了股市的三大定律，我们知道了短期来看消息影响情绪、情绪决定股价，长期来看业绩决定股价。那么，你如果选择短期投资，最好的方式是多关注消息和对消息的判断，如果你选择长期，自然就多关注业绩。

第一定律说了，股价短期看情绪，那么究竟什么是情绪，如何看情绪呢，我们一般用股价走势代表情绪，也就是说，情绪都反映在股价了，个股的表现、板块的表现、大盘的表现全是情绪的结果，由此衍生出技术投资流派——市场是有效的，股票走势说明一切，投资的重点是看图。

第一定律还说了，股价长期看业绩，那么长期来看，我就可以抛开情绪，不管情绪，不问情绪，只看业绩，而业绩一般指企业的基本面，由此衍生出基本面投资流派——市场是个孩子，人性多变，不用管它，投资的重点是看业绩。

前面还说了，两者没有对错之分，两者共同存在于市场上，两者矛盾又统一，甚至很多人都在试图将两者结合。

假如把他们比作金庸武侠中的门派，他们的心法（底层逻辑）和招式（交易方法）自然也不一样，而自己派别的心法与自己派别的招式要配合使用，轻易不能乱来。

我们以底层逻辑把炒股分为技术流派和基本面流派，下面我们简单看看两类流派中的细分门派，看看各种流派的优缺点分别是什么。

1、技术流派

本来我以为市场上应该没有纯粹的技术流了，现在难道还有不看基本面炒股的人吗？没想到还真有。都2021年了，居然网上还有人纯粹看K线去炒股，这种文章依然处处可见。当然，我也并不是说看K线炒股没用，K线依然是技术流派的主要构成部分之一。

技术流派的心法是股票走势包含一切、历史总会重演、江恩理论、缠中说禅，心法是股票不是公司，本质只是筹码、庄家或者主力决定股票的走势、炒股要看政策等等。

技术流派的招式则包括MACD/KDJ、蜡烛图、易经、五行八卦等等，还包括只买龙头股、有三必有五、龙虎榜分析、关注题材和轮动等等，还包括买在分歧，卖在一致、截断亏损，让利润奔跑等等。

当然，很多技术流派其实都与基本面有挂钩了，不过只是与基本面挂钩，没有与业绩挂钩，像轮动和题材，也要讲究什么概念，什么题材。

一般情况下，技术流派分为打板、题材、趋势投资等。

1）打板

打板我就不多说了，懂得都懂。

当然上面这句是玩笑话，实际情况是我没研究过打板，对打板知之甚少，比如打板的选股和择时逻辑是怎么样的，不能是个涨停板就干吧，又或者是不是看龙虎榜跟着游资选股，又或者选择大盘比较好的时间点打板呢。

打板的优势很明显，流动性强，波动大，可预期的收益率高，说一年十倍我都怕低估了他们。

打板的缺点也很明显，确定性差一些，胜率比较低。当然解决这个问题的关键就是择时，选择大盘行情好的时点进行打板，可以大幅提高胜率。

这种方法，初善君不是没有想过尝试，但是还是为自己的钱着想，放弃了。

2）题材/主题

这个可以叫题材投资、主题投资或者概念投资，目前A股非常盛行。

这里的题材其实是与企业基本面挂钩，但是也只是关注企业有没有相关概念或者业务，至于业绩什么的并不关心。当然，也存在上市公司说自己没有，但是股民说他有的情况。说到这里，初善君只想说，作题材的人真的是：有钱真的可以为所欲为。

题材炒作是A股赚快钱最多最快的地方，很多时候也与打板分界不明，很多打板族其实也是题材投资。

题材如果没有业绩，就是击鼓传花的游戏，如果有业绩，就是成长股投资了，所以这种方法初善君也很喜欢。本质上来说，右侧股里想赚快钱，还是题材股多一些，只不过初善君加了很多基本面因素。

关于题材股投资，初善君在网上看过一个总结，非常具有代表性，题目是一月至十二月A股分别买什么，典型的题材。

一月一般是农林牧渔，原因是每年都有1号文件，关于三农的；二月一般是消费，因为马上春节了；三月一般是抄高送转，因为年报季；四月一般是旅游，因为马上五一了...八月是军工，因为建军节；九月是旅游，因为十一了；十一月一般是物流、零售，因为双十一了；十二月一般是环保，因为北方雾霾了。

这种方法的优点也是赚钱快，缺点也是确定性不够高。

初善君不建议一般人需要赚快钱的老司机，年轻的老司机多关注这种方法。

3）趋势投资

这几年A股特别流行趋势投资，其代表理论是道氏理论。道氏理论认为股价一旦形成某种趋势，比如上涨趋势或者下跌趋势，将会在很长一段时间内持续这种方向走势，这时候股票本质就是代码，上涨趋势时买入，出现下跌趋势时卖出。

当然，目前A股流行的趋势投资必须与基本面题材或者业绩结合起来，并非简单的技术流派。我更喜欢把趋势投资归结在基本面投资里，但是没办法，趋势，很明显就是技术流派了，所以放在这里。

趋势投资其实是目前A股的主流资金，优点是赚钱也比较快，缺点也是选股比较难，选择在上涨趋势中且未来还会上涨的股难度较大。

总结：可以看到，趋势投资与题材投资，题材投资与打板，互相之间都没有严格的界限，而且这些投资方法都或多或少的关注基本面，尤其是趋势投资，名为趋势投资，其实价值投机更多一些。

技术流派的预期收益率一般都比较高，但是是以确定性低为代价换来的，这也是散户喜欢技术流派的根本原因，赚快钱是很多人的追求，但是很不幸，这也是市场七亏二平一赚的根本原因，当你把不确定性留给自己，更多的散户只有亏损一条路。

初善君还是建议大家尽量不要走这条路，如果要走，尽量选择风险收益比最高的趋势投资，但是这条路也并不好走。

2、基本面流派

基本面流派顾名思义，核心还是看企业基本面，尤其是企业的业绩情况，不仅包括业绩实现情况，也包括业绩增长情况。

趋势投资告诉我们，需要截断亏损让利润奔跑，别人恐惧时我们更应该恐惧，但是价值派不一样，巴菲特说别人恐惧我贪婪。价值投资流派的心法就包括别人恐惧我贪婪、如果不愿意永远企业十年，那就不要考虑拥有它十分钟、做时间的朋友等等。

趋势派认为市场永远是对的，但是价值派认为市场永远是错的，市场只有是错的，才会有逆势加仓、别人恐惧我贪婪之说。之所以我们看到市场上各种心法互相矛盾，原因就是不同心法对应不同流派，自然会互相矛盾了。

基本面流派可以分为价值投资、成长股投资、困境反转投资等等。

1）价值投资

目前依然有很多人纯粹看企业基本面，不看其他因素，这种一般是巴菲特老爷子的信徒，信奉的是买企业就是买股权。这些年来因为茅台等核心资产的优异表现，价值投资深入人心。实话实说，我是真心佩服价值投资的大神。

当然，我更建议大家多看看格雷厄姆的价值投资，它有两个核心要素是：企业的内在价值和安全边际。简单来说，格雷厄姆的价值投资就是在企业价格远低于内在价值时买入，等待价值回归时卖出，所以格雷厄姆的投资有很多捡烟蒂的案例。

价值投资一般遵循三好原则，即好行业、好公司、好价格，三者缺一不可。很多小伙伴会疑惑，目前的A股，好企业还会出现好价格吗，假如好企业一直是比较贵的价格，买不买呢。

两种考虑，一种就是遵循格雷厄姆的理念，不要好价格不考虑，不出现好价格不出手，宁愿错过。还有一种考虑就是为了好企业，降低自己的预期收益率，宁愿买贵，不愿错过。这两种选择没有对错，还是看你怎么选择。

我们看到，价值投资里涉及很多概念性的内容，比如好行业、好公司、好价格如何判断，公司的价值如何计算，安全边际如何计算，等等，如果要解决这些问题，我觉得又可以写一本书了。这里就不深入了，大家可以多关注公众号初善投资，后续有时间的话在展开说。

价值投资的优点是确定性高，缺点是很少可以出现高收益率的机会。

2）困境反转

所谓困境反转，就是好企业遇到困境，然后股价持续下跌，然后买入等待价值回归的投资方法。

这里的困境最好是行业性问题，而不是企业性问题。这一点非常重要，行业性困境是行业内所有公司都遇到了问题，好公司也不可避免，这种情况下，好公司股价很可能也会下跌，才会有比较好的底部。当行业性问题解决之后，行业龙头自然会反转。

说起困境反转，A股的知名例子太多了。三聚氰胺时候的伊利股份，白酒塑化剂影响下的贵州茅台等等。

困境反转投资其实是初善君比较喜欢的一种方法。不过市场越来越有效之后，这种机会可能越来越少了。

困境反转投资的优点是收益足够高，如果公司因为困境跌的足够深，涨起来自然收益也最大，缺点是判断困境能否反转难度太大。

目前来看，市场上也存在困境反转的类似机会，比如保险龙头中国平安、地产龙头万科、空调龙头格力电器等。当然，要判断相关行业是否能反转，相关公司股价跌的是否足够等等，这个就有难度了。

3）成长股投资

所谓成长股投资，就是在天花板高并且快速增长的行业里寻找能够通过优秀竞争战略不断提升市场份额的企业，核心在于对于行业长趋势的把握、对商业模式和行业格局的分析，以及评估头部企业的发展模式。

2014年至2015年牛市时，创业板表现最为优秀，成长股投资理念也深入人心。在A股，成长股一直是表现非常好的一个分支，比如爱尔眼科等，都是非常知名的成长股股票。成长股投资的核心是选择高速成长的行业，在行业里选择具备竞争优势和护城河的龙头企业。

当然，如何选择高速成长的行业这就是另一个值得大书特书的事情了。

初善君在无数的文章中强调，A股成长性第一，意思就是在A股投资，企业成长性排在第一名。当时很明显，成长股估值一般较高，好价格的成长股可遇不可求，而一旦遇到，就是5-10倍的涨幅。

成长股投资的鼻祖算是费雪，著有《怎样选择成长股》一书。这本书里总结了15个选择成长股的原则，当然这些原则太多了，不细聊。

初善君认为成长股的核心很简单，就是选择未来营业收入、净利润可以保持高增长的企业，增速最好在50%甚至100%之上。当然，这个难点也很容易解决，选择成长型赛道即可，比如这几年的光伏产业链、新能源汽车产业链、CRO产业链、医美产业链等，市场基本都是按照成长股给估值，都经历了多倍的涨幅。

成长股投资的优点是收益率高，缺点是选股难度高。目前初善君特别不擅长成长股投资，原因是对高估值天生畏惧。

总结：基本面流派里，价值投资、困境反转和成长股投资也没有明确的界限，比如A股的老成长股爱尔眼科，经过这么多年的成长，现在已经是价值股，成为部分价值投资的选择了。

同时技术派和基本面派的核心心法是完全不同的，技术派认为市场代表一切，无需预测市场，只要跟着市场走就行，基本面派觉得市场不重要，最终股价还是由业绩决定。

在技术流派和基本面流派中，大家可以根据自身情况选择，如果你擅长技术分析，就把他发扬光大。当然，这里擅长的意思就是你靠技术分析一直在稳定赚钱，不然就说明你不擅长，初善君还是建议大家多做基本面投资。

第四课、投资体系包含哪些内容

大家好，我是初善君。

经过前面的学习，相信大家对投资有了更深更多的认识，今天我们再来聊聊投资体系究竟是什么。

在我看来，不论是那种投资流派，技术派也好，基本面也好，投资体系是一套系统工程，不仅仅包括选股，还包括择时、仓位、止盈止损和风控等内容，而且每种流派的择时、仓位管理等并不一样，互相不能套用，否则就是策略不纯粹了。

当然，在建立自己的投资体系之前，最重要的一件事是设立自己的预期收益率，先想好预期收益率才能开始选择按照那种投资体系，具体怎么理解呢？我们一一来看。

1、预期年化收益率

在建立投资体系前，我们首先要思考清楚，我们的预期年化收益率是多少？想清楚这个问题，才能去构建与之相匹配的投资体系。

很多小伙伴说了，初善君你不是废话嘛，预期收益率当然是越高越好啊，最好能一年五倍、一年十倍。你要是这么说，初善君会觉得前面的课程你没有认真学习。股市第三大定律里，越高的年化收益率意味着更高的不确定性，也就是意味着亏损的风险也很大，同时投资时间越长，我们的预期年化收益率越低，拉长来看，年化收益率超过30%就逆天了。

如果你对这个市场认知够深，且足够聪明，你就会给自己设立一个合理的年化收益率了，究竟是三年一倍，还是一年三倍，请认真思考。

当然，这个年化收益率的要求跟大家的年龄、所处的行业等等都有关系，像初善君这种90后，自然可以搏一搏，为了更高的年化收益率承担更高的风险，而有些小伙伴可能是70后、甚至60后，这个年龄的朋友自然是为了保障多一些，可以要求较低的年化收益率。

同时，如果大家的工作收入高，前景好，自然也可以为了更高的收益率承担更高的风险，如果大家本金少，年龄小，自然也可以承担高风险，但是初善君还是建议先把工作做好，那才是根本。

总之，对于绝大部分人来说，初善君还是建议大家设立一个较低的收益率预期，三年一倍真的不低了。

2、选股

首先，前面说了不同投资流派的选股方法不一样，甚至完全相悖，因为不同投资流派的内功心法不同，自然选股逻辑也不相同。

选股可以说是投资体系中最重要的一环，选股成功了意味着投资成功了一半。

当然，每种投资流派的选股逻辑不同，没有一种选股方法适应于所有流派，因此选股的时候，你要清楚地知道自己对这只股票的投资逻辑是什么，是价值投资、是困境反转、还是概念主题投资。

价值股选股逻辑核心是好行业、好企业、好价格。前面说了，好行业、好企业、好价格的标准是什么，够写一本书了，这里简单聊聊好企业。好企业的标准就太多了，我们一般用长期稳定的ROE来判定。关于ROE选股，初善君写过一篇深度，大家可以去看看，ROE的核心是财务背后的商业模式，比如是垄断，是高周转还是高盈利等等。

不过实话实说，ROE也有局限性，因为ROE的标准太高了，我更倾向于用成长性、盈利能力、盈利质量等来判断企业商业模式的好坏。

成长股投资选股逻辑是未来快速增长的企业，营业收入和净利润保持30%以上甚至50%以上。当然，如何选出这样的公司，又是一个值得大书特书的问题了，初善君觉得最好的方法就是在朝阳行业或者新兴行业里寻找，选对了行业就成功了99%。比如说2020年的光伏和新能源汽车、2021年的储能等等，都是典型的朝阳行业。那么如何选出朝阳行业呢？其实这个问题更简单，直接看政策即可，国家支持什么，成长股就炒作什么。

困境反转投资的选股逻辑又不一样，成功的关键则是选择那些落入困境的企业，期待反转的那一天。当然，这种困境最好是行业困境，而非公司困境。比如中天科技2021年的困境其实是行业困境，企业本身质地还是不错的。

至于技术流派的选股逻辑，初善君就不班门弄斧了。比如打板的选股逻辑自然是涨停板，可能并不看企业的基本面。趋势投资的选股逻辑则着重K线的走向，主题投资自然是选择同一个市场炒作的概念，至于个股选择有人爱龙头，有人爱跟涨，等等。

当然，这个投资体系并非教大家如何选股，每一种流派的选股方法都可以写成一本书，市场上的书都是教大家如何选股的。这篇内容的目的是告诉大家，你选股要知道自己的选股是哪种逻辑。

经常有小伙伴微信公众号留言或者加微信留言问初善君这个股怎么样，这种问题就属于炒股没入门的问题。股票怎么样要放在投资体系里看，我不知道你选股的逻辑怎么评价怎么样呢，如果按照价值投资的逻辑，很多股都是垃圾。

我们需要知道的是，不同的投资流派有不同的选股逻辑，选出来的个股自然千差万别，因此当别人分享一个个股时，我们第一时间要知道，它的投资流派是什么，因为不同的选股流派对应不同的择时、仓位、止盈止损和持股时间等等，交易策略完全不同，只知道个股，而不知道交易策略，岂不误事。

目前上市公司有4000多家，很多人都喜欢网上分享个股，大家之所以分享的个股不同，背后还是因为大家的流派不同。

道不同不相为谋，大家尽量是求同存异。

很多小伙伴会说，就想选下一只茅台、下一只隆基股份或者下一只爱尔眼科，实话实说，即使是这种公司，在10倍、100倍的路上也有腰斩，与其寻找下一只，不如在价格合理的时候买入他们。

很多小伙伴会说，就想选一只买入就可以不断上涨的股票，最好能主升浪，直接翻倍，就像最近的中天科技一样。那么问题来了，那么多人买了中天科技，有几个人拿到了18块，什么原因呢，再往下看。

大家需要谨记，投资体系里选股是第一位的，但是仅仅知道选股远远不够。

总结：这一节内容包括两点，一是大家要有合理的预期收益率，二是选股非常重要，要有投资体系对应的选股逻辑。

3、择时

所谓择时，就是买入的时间、买入的价格。跟选股一样，不同的投资流派有不同的择时策略。

很多人说价值投资无需择时，只需要选择优质个股买入即可，任何时候买入都是对的。这种说法在这几年的核心资产牛市时备受推崇，尤其是2021年年初茅台突破2200元时，即使是老唐在2200元卖出茅台，也被广泛嘲讽。

事实上，前面说了，格雷厄姆最看重的就是安全边际，既然价值投资需要关注安全边际，自然也需要择时：一般情况下，价值投资就是等优秀个股出现合理价格或者偏低价格时，在深度介入，或者是左侧越跌越买等。

成长股投资、困境反转股投资、主题投资、趋势投资等等择时也很重要，具体如何择时，初善君也不擅长，自己买卖来看，凭感觉多一些。择时是一个难度最高的问题，如果某个人择时能力强，那么股市就是提款机了。

这个问题以后有了新的想法在重新说，后面会说说右侧股的择时方法。

4、仓位管理

股市最大的特点就是波动，每天涨涨跌跌，一些投资者朋友往往在大盘暴跌时全部割肉，然后大涨上涨时又满仓追涨，如此反复很容易造成亏损。背后的原因也很简单，仓位高低决定心态，而心态决定持股的耐心，满仓很容易造成心态失衡，操作变形。

因此真正的高手一定要学会仓位管理，有效的仓位管理不但能控制风险，而且投资者在这个过程中能做到进退有度，游刃有余。

仓位管理的本质是风险控制，兵法云先求不败而后求胜，仓位管理就是先求不败应对策略之一，我们首先要保证本金的安全，再去考虑赚钱的问题。

仓位管理内容包括整体仓位水平、仓位分配、如何建仓、减仓等。

1）整体仓位

整体仓位水平指股票等资产占仓位总资产的比例。整体仓位跟你对大盘位置的判断、跟你持仓个股的认知有关。如果你认为大盘位置低未来会大涨，你很可能仓位高甚至满仓，如果你认为大盘位置高，未来可能会下跌，你很可能仓位低甚至空仓；如果你对你持仓个股认知程度高，你很可能仓位高，因为一点不担心。

关于整体仓位水平，有一条普适性原则：永不满仓、永不空仓。

永不满仓很容易理解，如果遇到股市大幅下跌时，依然有资金可以加仓。永不满仓是应对股市各种突发事件最好的保障。手上随时拥有现金，可以让你进可攻退可守，立于不败之地。

永不空仓也好理解，短期来看股市变幻莫测，如果空仓，很容易错过大涨，踏空股市。永不空仓是应对股市突然大涨最好的保障，也是应对患得患失最好的方法。

一般情况下，目前的大盘位置，很多人的仓位水平都在50%-80%之间，手上一般都会留有现金资产或者准现金资产。

这里需要提一点是杠杆，这里主要是券商的两融。对于绝大部分人来说，远离杠杆是最好的策略。如果风险承受能力高，适度杠杆也是不错的策略，初善君目前长期高杠杆。

2）仓位分配

仓位分配可以通俗解释为买几只股票，每只股票仓位多少，也可以理解为价值投资、趋势投资、短线投资等各种投资方法分别分配多少比例等。

仓位分配的一个原则是永远不要满仓一只股票。满仓一只股票一旦遇到黑天鹅，将对账户造成不可挽回的损失。很多人说，初善君你财报分析这么牛逼，也会遇到黑天鹅吗？

当然会。黑天鹅不仅仅指企业造假等问题，长期不涨也算是黑天鹅，一旦一只个股长期不涨，很多人心态就崩了。

初善君建议合理的个股分配是5-10只个股。其中2-5只仓位高，2-5只仓位低一些，仓位重的负责进攻，仓位低的等待机会进攻。

不同价值投资体系在仓位分配里也很重要，不过目前一人都可以开三户，可以多开账户，不同账户使用不同策略，如果在一个账户里，实话实说，很难控制，不如分账户处理。

3）如何建仓

建仓的话初善君也就一个普适性原则：分次建仓，不要一次满仓。比如你看好一只个股，可以分2-4次买入。假如你买5家公司的话，那么每家公司20%的仓位，分4次买入，就是每次5%资产金额。

大概就是如此。

分步建仓的好处就是不论第一次买入上涨还是下跌，依然可以立于不败之地。

永远满仓永远热泪盈眶、直接一把梭，赢了会所嫩模，输了下海干活这种仓位管理都是说给别人听的，听听就好，不要当真。

仓位管理对于资金量大的朋友来说，自然非常重要，是不是资金量小就不用仓位管理了？当然不是，仓位管理并非针对资金量大来说的，它准确来说是一种投资理念，是一种资金控制理念，不论资金量大小，都有必要做仓位管理。

仓位管理的背后跟每个人的收入水平、风险承受能力、投资风格有关系，有的人激进，仓位可能会比较高，有的人保守，仓位可能会比较低，有的人投资资产占比低，仓位可以一直高，有的人投资资产占比高，仓位可以保守等等。因此仓位管理是因人而异的事情，并没有统一的标准。

总之，仓位管理没有统一的标准，但是一定要有。

总结：这一节内容主要是说择时和仓位，合在一起就是如何买卖的问题。不论如何买卖，一定要事前制定好逻辑，然后去执行。当然，这个难度很大，慢慢摸索。

5、止盈和止损

止盈和止损可以用一个词概括，就是何时卖出。

古语有云：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。这说明卖出才是更难的问题。

我们听过许多价值投资卖出股票的逻辑，包括：企业基本面变坏了；股价涨的太多，估值明显高了；当发现买错股票时；有更好的投资机会时等等。这种卖出逻辑就不多说了，相信大家都能看懂。

对于其他投资方式，卖出逻辑则完全不同，但是有一种说法大家都比较接受：买在分歧，卖在一致。也就是说，当然市场有一致预期的时候，就是卖出的好时机，这话十次倒有八次是准的。

比如2021年半年报披露后的中远海控，2021年10月之后的磷化工，都是市场一致预期形成的时候，卖出大概率是对的。

止损对于价值投资来说可能会很少涉及，但是对有短线投资来说尤为重要，总之，短线一定要有止损，不能向价值投资一样越跌越买，也不能被套后长期不动。这一点尤为重要，短线短线，钱动起来才有意义。

具体的止损没有标准，可以与止盈对应，比如跌破各种K线，或者跌到10%以上等等。

何时卖出是个很大的问题，这里也不深入，大家需要做的就是制定卖出原则，然后严格执行。

6、风控

投资体系里，其实所有的内容都是为了一件事：不求大赚，但求少亏。把这种事用专业的语言表述出来就是风控。

风控跟前面的择时、仓位管理、止损等一样，核心还是为了控制风险，这里的风险指的就是亏损的可能性，损失本金的可能性。我们一定要在力求不损失本金的情况下，赚取更多的利润。

孙子兵法说的：胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求战。这也是为什么初善君不去做纯技术的原因：纯技术就是赌博，就是把本金放到市场上，没有任何风控措施。

那么如何做好风控呢，初善君觉得可以分为两个方面，一是选股，二是交易。

1）选股的风控

选股的风控指选股时需要注意的问题。

对于价值投资来说，选股的风控就是选择好价格的好公司，不仅要是好公司，更要具备安全边际。对于其他投资方法来说，选股前就要做好极端行情来临时的准备。

初善君觉得，不论哪种方法，尽量选择那些风险收益比比较高的个股，也就是赔率高、胜率也高的个股。

2）交易的风控

交易中的风控核心思路就是上面说的仓位管理。

除此之外，我们还有一些普适性的风控。其中最重要的是减少交易次数，避免频繁交易，尤其不能频繁追涨杀跌。频繁交易的坏处太多了，简直是所有投资方法的天敌。

交易越多，错的交易就越多，成功率可能就越低，虽然会有成功逃顶或抄底的操作，但是对账户收益率毫无帮助。

另一个重要的交易风控是知行合一。其实是有交易计划的话，不能光计划不执行，既然有计划一定要执行，做到知行合一。

总结：分控很重要，风控贯穿投资体系，大家一定要从选股时就做好风控。风控体现在你的收益曲线里，就是回撤和波动，波动稳定、回撤相对小的曲线才有资格去管理别人的资金。

这一课把投资体系的内容基本讲清楚了，大家可以着手根据自己的习惯和能力，参照预期收益率、如何选股、如何择时、如何仓位管理、如何风控来一套自己的投资体系了。

当然，如果你在实际操作过程中还有什么问题，欢迎留言交流。

第五课、两套投资体系

大家好，我是初善君。

前面的内容基本上把如何构建投资体系说清楚了，相信大家对投资或者说炒股有了更深的认知，投资老手估计已经建立了一套自己的投资体系。

当然依然有小伙伴投资时间尚短，无法合理建立自己的投资体系，初善君这里准备两套投资体系供大家参考学习。这两套体系也对应初善君目前的两个账户。

1、三年一倍价值投资体系

三年一倍价值投资体系是一套完整的价值投资体系，兼顾了好行业、好公司、好价格，非常适合新手。

选股。价值投资讲究的是好行业、好公司。好行业一般指发展阶段好，市场空间大，供给格局优的行业，初善君一般用雪厚坡长来形容：市场空间大，盈利能力强。好公司则一般直接选择行业第一或者前三的公司。

择时。择时就是等到优秀公司来到好价格，这里的好价格至少要指三年一倍空间的价格。比如说，某公司预测三年后利润50亿，结合公司的成长性、盈利能力、盈利质量和报表质量，可以给20倍PE的估值，那么三年后公司市值是1000亿，假如目前公司市值800亿，那么就等公司跌到500亿再买，如果目前公司市值200亿，那么公司股价三年内有4倍空间。

至于公司目前市值多少，就要看目前市场的偏好和位置了，有可能是200亿，也有可能是1000亿。前面说了，在价值投资者眼里，市场一直是错的。

仓位管理。再好的机会也不建议满仓一只股票，依然建议至少3-5家公司。

建仓。价值投资建议左侧建仓，越跌越买，当然，右侧也可以。不论如何建仓，都需要分步购买，而不是一把梭。当然，价值投资想获得超额收益，最好的方式是行业出问题时建仓，这样子才能获得更高的超额收益，比如2018年5月至10月受光伏行业政策拖累的隆基股份，后面实现了超10倍的涨幅。

止盈和止损。价值投资理论上不止损，除非发现选股选错了，比如企业竞争力不行了，行业遇到问题萎缩了等等。止盈上，则是按照超过合理市值为限逐步减仓。比如三年后合理市值1000亿，现在就涨到1000亿了，那么自然可以止盈了。同时价值投资中间过程中一般不建议做T，这个主要是没必要做T。

三年一倍价值体系的难点在哪里呢？初善君觉得有两点。

一是选股。前面说了，价值投资最重要的就是选股能力，选股成功了就成功了一大半。但是不可否认，选股难度很大，初善君也觉得价值投资如果能80%的选对能力，就非常不错了。

二是做时间的朋友。这真不是一句玩笑话，虽然我们买入时点已经是三年一倍的空间了，但是三年内股价能不能涨和能涨多少依然是未知数，因此最好的方式就是做时间的朋友。这一点说简单，其实最难，因为需要抵抗我们的人性，忍受寂寞，抵住诱惑，耐心等到价值回归的那一天。

小鹅通里，有一套隐形冠军估值体系，目前跟踪的公司还比较少，二十多家，由于好企业过去几年涨的太多，符合三年一倍的企业还是太少，后续的话会继续扩大跟踪范围，到时候效果如何再跟大家汇报。

建议大家多关注这一套内容，长线持股，不要跟市场这种小孩子作对，耐心等待收获。

2、一年三倍右侧股投机体系

初善君还有一套一年三倍右侧股投资体系，6月底正式面世以来，效果还不错。当然，这套体系对投资者的能力要求较高，请务必深入理解接下来的每一个字。

选股。右侧股自然选择强势股，一般是在市场热点中选择基本面较为不错，具备明显跟随逻辑的个股。具体的选股方法还是天时、地利、人和那一套，讲究的是强势题材、优秀基本面和涨停后的人和，过往案例都可以参考。

择时。买入方面，右侧股的买入讲究的也是分步购买，分步购买时，第一步买点可以追涨、可以低吸，有了部分仓位，也有后续资金，自然进可攻、退可守。分仓方面，右侧股也建议分仓3-5只，具体多少只大家根据自身情况决定，原因也很简单，A股作为一个典型的轮动市场，多个题材同时布局，才有东方不亮西方亮的效果。

止盈和止损。右侧股止盈和止损都非常重要，止盈的话可以参考技术线，也可以用绝对收益，技术线的优点是不会卖飞主升浪，缺点是很容易盈利回撤，绝对收益的优点是很少回撤，缺点是很容易卖飞牛股，但是不论哪种方法，都可以。止损的话，可以参考技术线，也可以参考绝对亏损，但是不论哪种方法，一定要坚决执行。

右侧股的难点在哪里？

一是需要时间，一般情况下，右侧股更适合全职投资的人，不全职投资的人时间上不足以支撑右侧交易。

二是心态。右侧股很容易演化成追涨杀跌、频繁交易，尤其是连续错误之后，大概率会心态崩了，这些都是大忌。

总结：不论是三年一倍、还是一年三倍，都是非常难做到的事情，建议大家根据自身情况选择。不同投资体系使用不同的交易方法，切不可混为一体。

写在最后：

大家回头再看投资体系，会觉得不过如此，感觉也很简单，甚至表示：就这？

初善君整理完之后的感觉也差不多，投资体系就这？

肯定会有小伙伴会说，既然这么简单，是不是可以开始一年三倍之旅了。

即使本金只有100万，五年后是不是就有100-300-900-2700-7100-21000万元了，现在的一百万，五年后的2.1亿，很明显这不现实。

问题又在哪里？

投资是一个自我提升的过程，这个过程是知道-理解-知行合一-悟道，初善君目前也仅仅是理解，离知行合一还远着呢，而更多的小伙伴可能听完这个内容才知道，离理解还远着呢，赚钱谈何容易呢。