天天微头条丨买入价格过高可能是一项糟糕的投资

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假期结束，继续学习，日拱一卒。

巴菲特在2018年致股东的信中写道：我对购买更多股票的预期并不是看涨市场，查理和我不知道股市下周或明年的走势如何，这种预测从来都不是我们行动的一部分。相反，我们的思维集中在计算一项有吸引力业务的一部分价值是否高于其市场价格。

买入股票的标准是股价是否低于内在价值，而不是股价明天或者下周、下个月会不会上涨，这个很难预测。只做确定性比较大的事情，很难预测的事情不做也罢。

巴菲特写道：多年来，查理和我目睹了各种各样的不良企业行为，包括会计和运营方面的，都是因为管理层为满足华尔街的期望而导致的。为了不让华尔街的人失望，开始只是无辜的捏造--比如季度末的贸易数据、对不断上升的保险损失视而不见、或动用小金库储备--这可能成为走向全面欺诈的第一步。“就这一次”很可能是首席执行官的初衷，但最终的后果会很可怕。如果老板可以稍微欺骗一下，那么下属也很容易为类似的行为找到借口。

投资要有洁癖，对那些有欺诈行为的公司，要列入黑名单，不去买入。

巴菲特写道：有时，对某只股票的收购价格过高会导致一家辉煌的企业沦为一项糟糕的投资--其痛苦如果不是永久的话，至少会持续很长时间。不过，随着时间的推移，投资表现与业务表现趋于一致。

投资时安全边际非常重要，如果股票的买入价格过高，可能很长一段时间内都不能盈利，而很少有人会坚持下去。理论上来说，拉长周期，投资盈利和企业的业务盈利会趋于一致，所以有人说投资时不应该择时，我觉得这是不对的。如果一个投资前九年都是亏损的，第十年才盈利，有几个人能坚持到最后呢？

巴菲特写道：查理和我高兴地承认，伯克希尔的成功在很大程度上只是我认为应该被称为“美国顺风车”的产物。对于美国企业或个人来说，吹嘘自己“单枪匹马就完成了这一切”已不能用傲慢来形容。然而，在未来的年份里，我们的主要收益几乎可能也将来自于“美国顺风车”。我们很幸运--非常幸运--有这种力量在我们身后。

投资就是投国运，只要国家的GDP每年都是正增长，就会有不少优质的企业会给投资人带来不菲的回报。相信并坚持，会有收获的。

关键词： 价格过高 市场价格 很长一段