环球最资讯丨多措并举 服务长期价值投资需求 红利系列指数迎修订

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10月13日，为进一步服务长期价值投资需求，上海证券交易所和中证指数有限公司决定修订红利指数系列编制方案，本次修订将于2022年12月12日实施，包括中证红利、行业红利、沪深300红利等32条红利系列指数，主要变化为提升样本现金分红的可持续性考察要求、增设股利支付率区间、针对市值设定权重规则等方面。

在资本市场迈向高质量发展的新阶段，持续稳定的现金分红是非常重要的一环。近年来，A股上市公司整体面貌出现积极变化，基本面优良、治理更规范、未来现金流量具备可持续性并契合经济结构转型发展的上市公司数量不断增多，持续稳定进行现金分红的上市公司比例也在显著提升。数据显示，截至2021年末，2008年以来连续5年现金分红的上市公司数量占比从23%提升至50%。

实际上，长期稳定的现金股息也是衡量上市公司投资价值的重要指标，这些公司更符合投资者长期价值投资标的的标准，也日益成为践行现代企业制度、回报社会的示范样板。因此，以这些公司为样本主体的红利指数，为投资者分享上市公司分红收益提供了重要的工具。以发布于2008年的中证红利指数为例，选取在沪深市场中现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性的100只证券作为指数样本。目前，市场上跟踪中证红利指数的基金产品共有近10只。

与此同时，从境外历史经验来看，红利策略指数长期明显跑赢市场基准指数，再叠加今年来不确定性加剧和无风险利率下行等因素影响，高股息、低波动的特点使得红利策略无疑是今年表现最好的投资策略之一，吸引了低风险资金的需求，对银行理财类产品形成替代，适合作为长期资产配置的工具。数据显示，截至10月12日，今年来中证红利指数下跌5.47%，大幅跑赢沪深300、深证成指等主流指数。

这一相对稳健的投资风格亦使得跟踪红利指数的产品规模均有不同程度的提升。作为跟踪中证红利指数规模最大的产品——富国中证红利指数增强，该产品定期报告显示，截至今年年中，规模较去年底增加12.89%，持有人户数近45万户，深受投资者喜爱。同时，该产品在跟踪红利指数的基础上，还采用了“增强”策略，截至10月12日，今年来跑赢红利指数4.49个百分点。

在此背景下，为更好地反映有能力、有意愿持续分红的上市公司表现，满足市场和投资者需求，中证红利指数进行了两大方面的修订：第一，提升指数样本现金分红的可持续性考察要求，提高上市公司连续分红条件至三年，并增设股利支付率处于合理区间的条件，纳入具有持续分红能力和意愿的公司；第二，针对市值细化指数权重设置规则，对100亿元以下总市值的成分股设置0.5%的权重上限，以此提升指数的投资容量与流动性。

此次编制方案修订后，中证红利指数将增配原材料、金融行业，低配可选消费以及医药卫生行业，同时指数实际获得的股息率相较此前提升0.17%。市值和流动性方面，截至2021年末，中证红利指数过去一年日均总市值14.17万亿元，自由流通市值为3.15万亿元，日均成交金额403.42亿元。从长期业绩来看，中证红利指数自基日以来年化收益提升至10.75%，夏普率由0.378提升至0.403，相较修订前年度胜率约53%。

富国中证红利指数增强基金基金经理徐幼华认为，此次修订为价值投资和中长期投资提供了更好的“指引”，成为满足市场需求、服务投资者的重要举措，以中证红利指数为代表的红利类指数的高分红属性有望进一步增强，更好地帮助投资者投资高分红上市公司。未来，随着长期投资、价值投资理念不断深入人心，红利指数化投资的发展空间也将更加广阔。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。

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