当前信息：郭海涛：煤炭行业的强势难以延续；非化石能源的投资力度只会加大，不会减少

中国石油大学（北京）能源经济与金融研究所所长 郭海涛

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出品 | 搜狐智库

编辑 | 钟昕格

A股市场今年走势跌宕起伏，长期不受关注的煤炭行业板块涨幅明显。截止19日，煤炭（申万）指数今年累计涨幅达到28%，在31个申万一级行业中位列首位，而同期沪深300下跌23.56%。今年煤炭行业整体涨幅明显有何原因？这一强势是否会持续？对此，搜狐智库对话了中国石油大学（北京）能源经济与金融研究所所长郭海涛。

郭海涛表示，受新冠疫情影响，2022年上半年我国第二、三产业用电量增长乏力。从能源结构上讲，上半年水电输出持续向好，同时风电、光伏发电等快速增长，对火电需求产生明显挤压，但在二季度末，形势发生了巨大转折。

在需求侧，6月初随着上海解封、华东加速复工复产，用电需求持续修复。随后，7、8月南方持续高温带来更强电力需求，煤电是供给主力；供给侧层面，罕见的创纪录干旱导致长江全流域水位大幅下降，四川等水电输出大省多个水库逼近死水位，水电减发甚至超过一半，需要通过输入电力保证基本需求。在供给侧，俄乌冲突下国际天然气价格高位运行，我国进口的高价天然气对市场形成负面冲击，煤代气的范围扩大，进一步扩大了对煤炭的需求。

郭海涛认为，“碳中和”背景下，作为传统高碳化石能源，煤炭行业的强势难以延续。其原因主要包括：第一，我国能源结构中煤炭占比仍超过一半以上，是最大的二氧化碳排放来源，要实现“双碳”目标，大幅减少煤炭消费是必然要求，短期与长期的协调只是个策略问题；第二，随着俄乌冲突对天然气市场冲击消退，国内外天然气资源丰裕，上产前景看好，作为低碳清洁能源，对煤炭的替代效应明显；第三，水电、核电、风电和太阳能等清洁能源对煤炭的替代范围将继续扩大；第四，随着我国进入工业化后期，重化工业发展从数量扩张期转向提质发展期，高耗能环节将进入收缩状态，煤炭需求降低；第五，资金进入煤炭行业会受到来自市场前景不确定的阻滞，制约煤炭行业的发展。

与此同时，考虑我国能源结构特点，郭海涛也指出，煤炭在某些方面仍有投资价值：一是作为支持风电和光电发展的灵活电源，其市场价值仍空间巨大；二是作为我国丰裕的资源，对于保障能源安全仍有不可替代的作用，围绕保障安全开展投资，仍具前景；三是煤炭的清洁利用发展空间大，在这方面的技术创新将创造煤炭投资的新价值。

传统能源上涨会颠覆新能源的投资逻辑吗？郭海涛认为，近期煤炭价格上涨，企业利润增加，总体来看，短期利好因素多，长期利好因素少。“既要实现碳达峰、碳中和，又要实现能源安全，恰恰说明了发展自主性强的各类非化石能源是必然趋势，对非化石能源的投资力度和规模只会加大，不会减少。”他表示，传统能源主要是在多能互补中寻求新的定位。因此，近期传统能源价格上涨不但不会颠覆新能源投资逻辑，还会强化这一逻辑。

随着国家对于煤炭行业的治理不断推进，煤炭产能向规模化、技术先进的大型企业集中，煤炭产能的保障能力会不断增强，生产会更有效率，供给随市场需求调节的能力也会增强。同时，重化工业高质发展对能源需求的增速也会下降，市场需求波动性下降，出现大幅供不应求局面的概率也会大大下降。因此，传统能源行业发展将趋于平稳下行。

双碳背景下，传统能源与新能源将如何有效结合？郭海涛指出，双碳背景下，煤炭等能源会因其稳定性和灵活性对新能源提供有力的互补支撑，形成坚强的电力供应系统，保障国民经济健康发展。

我国在发展新能源方面，首先需要努力促进分布式能源发展，提高能源的综合利用率；其次，积极发展储能技术，为清洁能源发展开辟新的发展空间；最后，开发新能源上网技术，提高电网的抗冲击能力，扩大上网规模，为集中规模发电创造条件。

关键词： 超过一半 中国石油大学 投资力度