如何在低位从容投资？揭秘“低调且沉稳”的袁宜博士

市场反复磨底，交易情绪持续低迷。各位客官是不是会问，如何在低位从容投资？拥抱稳健风格，就有了在低位甚至底部保持耐心等待反攻的底气。比如富二家的权益基金经理袁宜、曹文俊、张啸伟、于渤，债券基金经理黄纪亮、吕春杰、武磊、俞晓斌等都是具备稳健投资能力的选手。今天，给大家介绍的是业内自上而下的“少数派”袁宜。

基金经理 袁宜

● 经济学博士

(资料图)

● 富国基金首席经济学家、权益投资副总监

● 15年证券从业经历，10年基金管理经验

虽说低调，袁宜也绝对算的上是风云人物。2007年入行进入头部券商开始研究当时冷门的世界经济，后任首席策略分析师斩获各类策略评选顶尖荣誉，加入富国基金后依然沿用了自上而下的宏观策略方法论，通过仓位选择和板块配置可有效获取超额收益，可谓自成一派。就像他自己说的：“和自下而上选股策略相比，自上而下框架做A股投资会更加辛苦，一方面是因为需要关注的因素更多，而且影响力权重经常会变化，另一方面，可以使用的工具太有限了。”就是这样低调、独具一格、截然不同的袁宜，选择了一条“少数派”的路。

如何自上而下？重轮动、重选时

袁宜的投资框架首先通过宏观策略分析，前瞻性挖掘高景气行业，继而借助富国基金强大投研平台的精选个股，进一步构建投资组合。

具体可以概括为三大步骤：

►第一步，基于宏观视野构建大类资产配置比例

►第二步，基于性价比和景气度，搭建类属资产配置

►第三步，基于深度研究和富国强大的权益投研平台，精选个股

可以看出，在袁宜的投资框架里大类资产配置先行，而大类资产配置就是做自上而下的选择，对于其中的每种资产而言，这种配置和调仓的过程就是选时决策的过程。“自上而下”不仅需要关注中国经济和政策的变化趋势，还要关注全球经济的变化。更关键的是，每一个因素对市场有多大的影响力，在不同的时期，这个影响力权重会发生怎样的变化才是最核心的环节。比如2020年以来国内外疫情的扰动不断动态变化，疫情初期是否可以敏锐识别以及提高影响权重？后续又是否动态调整了权重？袁宜的自上而下方法论就显示出了优势。在袁宜看来，首先要能够对影响市场的方方面面的信息保持足够的敏感，然后在不同时间点，对每个信息的影响力权重进行动态调整。

个股选择，遵循经济发展客观规律

大多数自下而上的基金经理会通过深入研究挖掘出好公司进行重仓配置，对于袁宜而言，个股集中度很低，研究重点在于找出景气向好的方向。进而，把和这个方向相关的主要公司都根据合理比例配置一些，大部分个股都不会过于重仓。

方向选择上，主要通过三个维度来决策。分别是，经济发展规律、经济发展节奏以及政策的友善程度。其中，最大和最持久的推动因素还是来自宏观经济发展的客观规律。

代表作低波、低调，获得感十足

袁宜的这一套自上而下方法论从其代表作的不错表现中可见一斑。以富国睿利为例，在近5年每个完整年度、年年正收益，哪怕是在2018年。

注：数据来源基金定期报告，截至2021年12月31日。富国睿利定期开放基金A成立于2016年9月29日，袁宜自2016年9月29日起开始担任本基金基金经理，黄纪亮于2016年9月-2020年6月任基金经理。本基金自2022年11月2日起增加C类份额。基金历史业绩不代表未来。

再看看它运作期间的净值曲线，每个运作周期以封闭期和期间开放期相交替的方式运作，净值整体呈逐步上升。低波、低调，舒适感满屏。

注：基金走势图来自富国睿利定期开放A定期报告，截至2022-09-30；基金净值数据来自富国基金官网，已经托管人复核。走势图上的标注日期为开放期首日。基金有风险，投资需谨慎。

富国睿利定期开放（基金代码：A类002908 ，C类016599）将于明天（11月2日）开放申赎，感兴趣的客官可以了解一下哦。

就是这样硬核的袁宜博士，却鲜少炫技。他谦虚地说：“我自己的能力项在宏观策略，最后在需要落实到自下而上的个股精选时，会依赖富国基金公司强大的研究平台的支持，来构建自身的投资组合。”

注：本文部分观点摘自袁宜《点拾投资》访谈内容

结尾：

最后，富二想说。虽然指数持续震荡，但向前看，A股或已在底部区域。短期受悲观情绪主导仍有压力，在底部区域反复磨底；中期看，低位的机遇大于风险，“逢低布局”是应有之意。不如给自己打打气，选择像袁宜这样的“稳健”风格基金经理增加一份迎接反攻的信心吧！

投资有风险,基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

关键词： 自上而下 基金经理 富国基金