您的位置：首页 >热讯 >

每日热文：IJR：专注小盘股投资

2022-11-04 20:25:43 来源：证券市场周刊

石伟／文

iShares Core S&P Small-Cap ETF是一只股票型基金，成立于2000年5月22日，4天募集期结束后在纽约证券交易所高增长板市场开始交易，证券代码为IJR，跟踪指数为标普小市值600指数，管理人为贝莱德旗下的iShares信托公司。

顾名思义，iShares Core S&P Small-Cap ETF专注于小盘股的投资，它是在名字中明确“小市值股（Small-Cap）”的全美最大ETF；根据Choice金融终端，截至2022年6月17日，iShares Core S&P Small-Cap ETF的规模为580亿美元，位列全美第15大ETF，也是iShares旗下的第5大ETF产品。而根据美国网站www.etfchannel.com的数据，截至2022年10月，iShares Core S&P Small-Cap ETF的规模为623亿美元，短短4个月时间增长43亿美元，增幅7.41%。

(相关资料图)

由于小盘股的总市值一般都较小，因此iShares Core S&P Small-Cap ETF所跟踪的标普小市值600指数的成分股范围较大，此外也是囿于基金持仓方面的规定，iShares Core S&P Small-Cap ETF的持仓数量较多。根据www.eftchanel.com的数据，截至2022年10月底，其持有673只股票，年化收益率为1.77%，其中前五大持仓分别为Blk CSH Fnd Treasury SL Agency、Livent、SM Energy、Agree Reality Reit和Amn Healthcare，在基金净资产中的权重分别为1.51%、0.64%、0.64%、0.62%和0.59%。

在行业配置方面，iShares Core S&P Small-Cap ETF主要集中于银行及储蓄、REITs、工业机械和设备、应用软件、电气设备和产品、医药、商业服务和设备、半导体、医疗设备及供应商、其他行业等，截至2022年10月底，上述行业持仓占基金净资产的比例分别为11.8%、7.84%、5.37%、3.73%、3.57%、3.37%、3.25%、2.8%、2.4%和55.53%。由上述数据可以看出，iShares Core S&P Small-Cap ETF的持仓在行业方面非常分散，即使所谓的前9大重仓行业所占的比重也不足一半。

回头说一下标普小市值600指数，该指数推出于1994年10月28日，截至目前整整28个年头，其旨在反映美国小盘股的表现，规模较小的公司更容易受到国内收入的影响，这也是标普小市值600指数的表现与美国GDP增速及消费和投资变化更为紧密的原因。

iShares Core S&P Small-Cap ETF是被动跟踪标普小市值600指数，研究表明，在过去的20年的14个年头中，大多数美国小盘股主动型基金经理的表现都落后于标普小市值600指数的整体表现，截至2021年6月底的12个月中，这一比例更是高达78%，而3年期、5年期和10年期、20年期的中长期限内，这一比例分别为54.8%、66.7%、83.5%和93.8%。也即是说，期限越长，美国小盘股主动型基金经理的表现越落后于标普小市值600指数。

从另外一个侧面也能说明这一点，截至2022年10月底，标普小市值600指数的1年期、3年期、5年期和10年期年化收益率分别为-17.67%、5.75%、4.53%和9.59%，其本身表现也呈现出“期限越长、年化收益率越高”的趋势。

值得一提的是，虽然标普小市值600指数的成分股高达六百余只，但由于每个成分股的市值较小，该指数成分股的总市值仅占美国股市的3%；此外，成分股的市值必须介于3亿-20亿美元，且连续四个季度的盈利为正、公众持股比例至少50%以保持其充足的流动性，更重要的是，成分股必须是公司，而不能是封闭式基金、持股公司、合伙企业、投资工具等，但可以是REITs和BDCs。

2022年以来，美国进入加息周期，美元指数持续飙升，强势美元对大部分企业的盈利产生不利影响，但由于大部分收入来自于美国本土，美国小盘股反而成了少数的受惠标的。仅仅10月份以来，标普小市值600指数的涨幅就已经有5.3%，而标普500大盘股仅上涨2.6%。Horizon Kinetics的投资组合经理詹姆斯·达沃罗思表示，“相对于大盘股而言，小市值股目前的估值太具有吸引力了。”达沃罗思管理的Kinetics小盘股机会基金2022年以来的回报率高达1%，其前两大持仓分别为德克萨斯太平洋土地公司和房地产企业Dream Unlimited，因为达沃罗思认为土地和房地产企业能够从高通胀中受益。

Factset的数据显示，标普小市值600指数成分股的企业仅有20%收入来自于美国以外，而标普500指数成分股的这一比例超过40%。

关键词：房地产企业主动型基金