人民币汇率比黄金还坚挺的背后 是国际资本的避险选择

近期，全球外汇市场风起云涌，受美元指数连日走高的影响，欧元、日元、英镑、澳元等非美货币不断纷纷贬至年内低位。其中，日元创下20年的新低，欧元更是被惊呼“自由落体式”下跌。国际金价也连续四周下行，创下近十个月来的新低，从今年3月2070.42美元/盎司的高点，一路俯冲下行。

就在全球非美货币和黄金的报价不断下跌之际，人们惊奇地发现：人民币汇率十分坚挺，始终围绕6.75上下波动。上海对外经贸大学国际商务系副主任景瑞琴在接受本报记者采访时指出：当前，人民币汇率比黄金还坚挺的背后，既是国际资本的避险选择，也是我国强大的综合经济实力的体现，我国庞大的外汇储备为经济筑起了一道足以应对复杂多变的国内外形势的“防火墙”。

国际资本的避险选择

今年以来，美国通胀数据不断升高，迫使美联储加快加息节奏，以吸引国际资本流向美国。由此引发了金融市场的动荡，导致非美元货币汇率暴跌，欧元对美元汇率甚至跌破平价，击穿了欧元/美元“交叉点”的支撑区域。但在美元强势上扬的表象之下，难掩投资者对美国经济前景的悲观预期，所以不会将鸡蛋都放在美元的篮子里。景瑞琴指出，当前国际政治局势日趋复杂，叠加全球经济紧缩周期的开启，风险资产大幅波动，投资者避险情绪升温，全球配置资金纷纷寻找“避风港”，优质的人民币将会越来越受全球投资机构的青睐。随着人民币汇率日趋稳定，并呈现出“美元强，人民币不弱”的特征，越来越多的国际资本将人民币视为重要的避险选择，甚至有市场人士给人民币贴上了“避险货币”的标签。

当然，国际资本只是阶段性选择人民币避险，不代表人民币真正成为能够与美元相抗衡的“避险货币”。景瑞琴指出，与美元相比，人民币还不是通常意义上非常典型的“避险货币”，当美元上涨时，仍然会有大量投资者减持人民币债券，转向美元。所以现阶段，人民币和美元完全不是一个量级的“所谓避险资产”。景瑞琴提醒到，应当继续稳定审慎推进人民币国际化，同时不断改善营商环境，使外国投资者和中国形成利益捆绑关系，从而进一步增强人民币抗风险能力。同时，越来越多的全球资管机构也将会意识到中国国债在整个投资组合中的避险效应将日益增强，从而加快对人民币的配置比例，以抵御潜在的金融市场剧烈波动风险，从而不断提升人民币“避险货币”的含金量。

人民币国际化进程在加速

人民币之所以能够在复杂局势下不动如山，离不开长期推进的人民币国际化进程。近年来，中国人民银行相继与卡塔尔、加拿大、斯里兰卡、尼日利亚和印度尼西亚等央行签订双边本币互换协议，与土耳其央行扩大双边本币互换协议规模，双边本币互换协议累计已达3.6万亿元。景瑞琴指出，目前人民币稳居我国第二大跨境收支货币、第三大SDR篮子货币、第四大全球支付货币和第五大国际储备货币地位。同时，年初的俄乌冲突，也加速了人民币国际化进程。受西方世界制裁，俄罗斯不得不减少美元结算，更多地使用本币和人民币进行对外贸易，甚至产生了印度企业用人民币从俄罗斯购买煤炭这样破天荒的事情。波兰前财政部长、华沙科兹明斯基大学学者科勒德克更是直言不讳表示，美国和美元正在失去其霸权地位，人民币将在国际金融市场扮演越来越重要的角色，这有利于可持续发展、多元化发展和全球贸易平衡。科勒德克还预测，未来的金融体系将是几种货币的混合体系，美元的领先地位将不断走弱，人民币的地位不断提升，其他国家的货币也将发挥一定的作用。

相信随着越来越多的国家和地区选择使用人民币结算，人民币在国际货币体系中的地位将不断上升，进一步提升人民币对全球投资者的吸引力，最终成为可以和美元相抗衡的国际货币。但未来一段时期，我国经济下行与转型压力加大，金融改革与开放步入深水区;同时国际地缘政治格局加速演进，大国竞争愈演愈烈，货币金融对抗风险进一步上升。在这一复杂局势下，如何继续推动人民币国际化进程走深走实便显得尤为重要。景瑞琴建议，应切实推动大宗商品使用人民币计价结算，让人民币国际化更好地服务实体经济。服务实体经济是人民币国际化的出发点，也是人民币国际化的目标与根基。景瑞琴指出可以鼓励竞争力较强、处于产业链高端的中资企业担当人民币计价主力军，依托我国巨大的市场规模，采取集体议价、外汇扎差模式，推动大宗商品贸易使用人民币结算。既能继续深化人民币国际化进程，也能降低我国制造业企业受国际大宗商品价格波动的影响。

实体经济是人民币的坚实后盾

人民币在货币市场上之所以表现优秀，离不开实体经济这个坚实后盾。中国是世界上最大的制造业国家，外汇储备量居全球之首;还拥有世界上最齐全的工业门类，最完备的产业链集群和最丰富的供应链体系;同时还有世界第二大的消费市场，既能生产又能消费，价值3万亿美元的外汇储备就是人民币汇率稳定的底气。贸易、投资等实体经济相关的跨境资金稳步流入，发挥了稳定外汇市场基本盘作用。并且我国货物进出口量保持增长态势，今年1月份至5月份，货物贸易项下跨境资金净流入2144亿美元，同比增长66%。同时，外商直接投资也在不断增加，根据商务部统计，1至5月非金融部门外资净流入878亿美元，同比增长23%，展现了国内经济发展前景和市场潜力对中长期资本的吸引力。景瑞琴指出，人民币在当前风险资产抛售浪潮中并未走弱的一个重要原因，便是良好的国内大环境，目前中国贸易顺差处于高位，且外资流入因结构性因素而保持强劲。所以，在大多数新兴经济体货币对美元贬值时，人民币汇率表现坚挺。

实体经济为人民币汇率稳定提供了坚实基础，人民币汇率的稳定也对实体经济的进一步发展起到了“助推”作用。众所周知，人民币贬值有利于出口，升值不利于出口，但事实上稳定的汇率对于外贸人来说才是最好的消息。广西壮象木业有限公司长期从事木材进口深加工业务，该公司外贸总监曾能驰对本报记者表示，利用低汇率优势获取利润，既不可靠也不持久，在汇率频繁波动的时期，客户会更倾向于持观望态度，导致外贸订单陷入低迷状态。曾能驰还透露，近期欧元暴跌给他们带来了一定的困扰，由于使用美元交易结汇对利润影响较大，正考虑在欧洲市场直接使用欧元或人民币进行结算。可以预见，在剧烈波动的外汇市场上，坚挺的人民币将成为越来越多国内外企业进行外贸结算的选择，成为可以媲美黄金和美元的硬通货。

关键词： 人民币汇率 国际资本 外汇市场 营商环境