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特别国债对债劵基金的影响 并不会出现基础货币的收缩

2020-06-30 11:18:23    来源:经济观察报

8月22日消息,财政部公告称,2007年第一期6000亿元特别国债将于2017年8月29日到期兑付。为做好本期特别国债兑付工作,经国务院批准,财政部将采取滚动发行的方式,依法合规、稳妥有序地向有关银行定向发行6000亿元特别国债。

考虑到实际需要,拟发行的特别国债期限为7年期和10年期,利率参考市场水平确定。同时,央行将面向有关银行开展公开市场操作。

据悉,根据十届全国人大常委会第28次会议审议通过的《国务院关于提请审议财政部发行特别国债购买外汇及调整2007年末国债余额限额的议案》,2007年8月29日发行第一期特别国债6000亿元。本期特别国债期限为10年,票面利率为4.3%,发行日、上市日和起息日为2007年8月29日。

首期特别国债为固定利率附息债券,每半年支付一次利息,付息日为每年2月28日8月29日。2017年8月29日(节假日顺延)到期一次性偿还本金,并支付最后一次利息。

首期特别国债发行时,财政部有关负责人表示, 财政部向境内商业银行发行6000亿元特别国债,筹集人民币资金后,向人民银行购买等值的外汇,同时,人民银行利用卖汇获得的6000亿元人民币向境内商业银行购买等值的特别国债。

中金报告此前指出,今年将有近7000亿元人民币的特别国债陆续到期,大概率仍要续作,关键在于续作方式,特别是央行通过农业银行定向认购的6000亿元将于8月底到期,该部分通过何种模式续做,对市场影响可能存在不确定性。

央行研究局局长徐忠接受《金融时报》记者采访时表示,财政部刚刚宣布将采取滚动发行的方式,依法合规、稳妥有序地向有关银行定向发行6000亿元特别国债。徐忠认为,此次特别国债滚动发行基本上比照2007年的做法,不会对金融市场和银行体系流动性产生影响。

第一,财政部新闻稿中提到人民银行将同时面向有关银行开展公开市场操作,这表明财政政策与货币政策将协调配合,维护特别国债滚动发行过程中金融市场的稳定。

第二,特别国债参考市场利率发行,且7年期特别国债发行利率略低于10年期,既尊重市场,又反映了合理的期限溢价,有利于增强国债收益率的市场基准性。

第三,央行公开市场操作有丰富的工具箱。根据人民银行法第二十三条,人民银行“可在公开市场买卖国债”。预计央行将于发行当日启动现券买断工具,通过债券二级市场从金融机构买入此次滚动发行的6000亿元特别国债。

第四,财政部在一级市场面向有关银行发行特别国债,当日央行在二级市场购入特别国债,不会对债券一级市场发行和二级市场交易形成挤出效应。综合而言,可实现财政债务总额不变、人民银行资产负债表不变、相关金融机构资产负债表不变、银行体系流动性不变。

国信宏观固收此前也表示,特别国债到期发行,对二级债市冲击不大。因为原先定向发行的6000亿国债,此次大概率也将是央行借道金融机构定向发行,并不会出现基础货币的收缩。(蔡越坤)

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