新增信贷和社融规模放缓增长 六成投向实体经济

8月11日，央行发布今年7月份的金融统计数据及社融统计数据。总体来看，7月份新增信贷和社融规模都放缓了快速增长的脚步。

从具体数据来看，在新增信贷方面，7月份人民币贷款增加9927亿元，同比少增631亿元。

民生证券宏观研究首席分析师解运亮表示，这是疫情以来，首次出现贷款单月同比少增的情况。根据央行行长易纲6月中旬在陆家嘴论坛的表态测算，全年贷款增速应为13%。7月份贷款余额增速较上月回落了0.2个百分点，恰好也是13%。这应该不是偶然，而是体现了货币政策的“精准导向”。年内剩下的几个月贷款余额增速保持在13%附近，应该是大概率事件。

在社融方面，7月末社会融资规模存量为273.33万亿元，同比增长12.9%。从增量看来，7月社会融资规模增量为1.69万亿元，比上年同期多4068亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.02万亿元，同比多增2135亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少524亿元，同比多减303亿元;委托贷款减少152亿元，同比少减835亿元;信托贷款减少1367亿元，同比多减691亿元;未贴现的银行承兑汇票减少1130亿元，同比少减3432亿元;企业债券净融资2383亿元，同比少561亿元;政府债券净融资5459亿元，同比少968亿元;非金融企业境内股票融资1215亿元，同比多622亿元。

“7月份社融和新增贷款的减少，是由于货币政策边际收紧所致，更多代表资金供给端的意愿。之所以这样，是因为政策思路发生了从‘逆周期调节’到‘跨周期调节’的变化。”昆仑健康资管首席宏观研究员张玮对《证券日报》记者表示，二季度GDP3.2%超预期，在财政资金的带动下，下半年经济料将继续回升，初步判断单季增速6%以上。信用环境的当期收紧，并非政策层趋势性战略调整，而只是为了避免经济反弹过热，想要为后面的中长期不确定环境留有“弹药”。

7月末，广义货币(M2)余额212.55万亿元，同比增长10.7%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高2.6个百分点;狭义货币(M1)余额59.12万亿元，同比增长6.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和3.8个百分点;流通中货币(M0)余额7.99万亿元，同比增长9.9%。当月净投放现金408亿元。

“7月M2同比增长10.7%，低于市场预期的11.2%，主要与7月份股市债市大幅波动有关，不具有持续性。”解运亮预计，未来几个月货币政策将继续围绕“保持定力+精准导向+跨周期”展开，降息概率大大降低，结构性支持更加明显，防范化解金融风险的权重重新提升。(刘琪)

关键词： 新增信贷 社融规模 实体经济