纽交所上市制度更改获批 直接上市成新宠

直接上市可以让公司的股票直接面向公众发售，过程简单，可节省最高达上亿美元的承销费用。此外，直接上市还可以避免传统IPO的“锁定期”，对公司现有股东所持股份没有限制，股东可以一次性卖出所有股票。

由于不发行新股，只需简单地登记现有股票便可在资本市场上自由交易，直接上市(DirectListing)近两年受到越来越多公司的青睐。

美国各大交易所希望能够修改规则允许直接上市，从而吸引更多公司。

当地时间8月26日，美国证券交易委员会(SEC)表示，已批准纽约证券交易所(NYSE)的一项提议，允许公司通过直接上市筹集资金。这使得纽交所成为美国首家获准可进行直接上市融资的交易所。

几天前，纳斯达克证券交易所也向SEC提交了类似申请。

纽交所上市制度更改

在过去几年，SEC已经允许让没有在上市过程中募资的公司直接上市。

2018年，瑞典公司Spotify在纽交所直接公开发行，成为第一家通过直接上市的大型公司。去年，企业通信软件商Slack也成功在纽交所直接挂牌交易。

去年年末，纽交所就向SEC提出允许公司通过直接上市筹集资金的文件，但被SEC拒绝，SEC没有透露作出这一决定的原因。

今年6月，纽交所再次向SEC提交了一份修改后的上市规则，旨在让企业直接上市的同时就能公开发售股票筹集资金。

8月26日，SEC表示，已批准纽交所的这项提议。

按照该提议，希望在纽交所上市的企业，可以无需IPO，在交易首日以大额交易的形式将新股出售给公众。而此前，已被SEC获准直接上市的企业并不能发行新股，只能让现有投资者出售股票。

此外，纽交所还表示，所有行业的公司都可以通过直接上市模式融资并上市。纽交所为直接上市制定了最低上市要求，采用这种方式上市的公司必须在直接上市时出售至少1亿美元的新发行股票，或者在新发行股票和现有股票中至少有2.5亿美元的公共流通股。但纽交所也提示，任何直接上市的公司必须符合纽交所的上市标准。

纽交所副董事长兼首席商务官约翰塔特尔(johntuttle)在接受电话采访时表示，“我们并不想取代IPO，我们正努力为寻求进入公开市场的公司和投资者创造更多的选择。”

纳斯达克作为纽交所最大的竞争对手之一，也向SEC申请了修改规定，允许企业在该市场直接上市筹资，作为IPO的替代选项。

根据纳斯达克的直接上市新规，在投资银行的帮助下，公司在交易所进行首次交易之前会设定一个不具约束力的价格区间，并出售固定数量的股票。对开盘价没有最高限制，但开盘价不能低于该区间超过20%。

据悉，纳斯达克已经花了约一年时间来准备这份申报文件。

又一家硅谷巨头直接上市

当地时间8月25日，硅谷大数据分析公司PalantirTechnologies向SEC申请以“PLTR”为股票代码在纽交所直接上市。

已经成立了17年的硅谷大数据分析公司PalantirTechnologies其实不应该被称作“硅谷新贵”了，但由于Palantir的低调和神秘，其2014年才走入大众视野。

2003年，年仅22岁的JoeLonsdale创办了Palantir，该公司以开发高度机密但预算很高的数据分析项目著称。后来“硅谷创投教父”PeterThiel、哲学博士AlexKarp参与投资、加盟，并担任联合创始人。

Palantir官网显示，其主要提供两种服务，分别面向政府和制造业。一个是应用于国防与安全领域;另一个应用于制造业自动化。

美国中情局是Palantir最早的客户之一，美国国防部、国土安全部以及美国国税局，丹麦、英国等十余个国家的政府机构都是Palantir的客户，所以碍于业务的机密性，该公司很少做宣传。

目前，Palantir在法律、医药、健康、投资等16个领域均有了成熟的解决方案。但与其他刚上市的“新贵”一样，该公司也没有盈利。根据财报，该公司2019年亏损5.8亿美元，但今年上半年亏损收窄至1.65亿美元，营收较去年同期飙升49%，至4.81亿美元。

据悉，这次选择直接上市，Palantir没有承销商，只是选择了摩根士丹利和其他11家投行担任其财务顾问，包括瑞信、高盛、Allen&Co和加拿大皇家银行(RoyalBankofCanada)。

上海一位私募基金经理陈东(化名)此前在接受《国际金融报》记者采访时表示：“当一家企业准备在美国上市时，公司需聘请一家或多家投资银行作为承销商，与其共同磋商股票发行方式、日期、发行价格、发行费用等相关事宜，时间较长，一般为1到2年，费用也较高。股票发行后，先给早期投资者或机构投资者进行认购，之后才面向公众。”

陈东表示，在传统的承销过程中，承销商根据机构投资者对首次公开上市的实际需求制定发行价格，并由承销商按照发行价格开始向公众股东出售股票，而一般承销商会在这个过程中压低发行价，如果该公司股票实现了超额认购，承销商的费用就更高。

“但是直接上市可以让公司的股票直接面向公众发售，过程简单，节省可能高达上亿美元的承销费用，减少上市成本。此外，直接上市还有一点好处就是可以避免传统IPO的‘锁定期’，对公司现有股东所持股份没有限制，股东可以一次性卖出所有股票。”陈东说。(李曦子)

关键词： 纽交所上市制度 直接上市