沪深300仍有上升空间？瑞银非金融股在疫情冲击后强劲复苏

“我们仍对中资股持建设性立场，建议投资者坚守优质的板块龙头。”近日，瑞银中国策略主管刘鸣镝在A股研讨会上表示。在瑞银看来沪深300仍有上升空间。

实际上，近日A股市场走出了触底反弹的行情，上证指数9月2日也站稳3400点。而沪深300也直逼近年来最高值。不过，刘鸣镝预计，预判沪深300指数仍有16%的上升空间。而乐观估计恒生指数也将有15%的上升空间。

根据瑞银对中国股市追踪报告显示，截止8月27日，MSCI中国指数和沪深300指数成份股企业中，分别有447家、179家公布了2020年2季度和2020年上半年业绩。在这些成份股企业中，2020年2季度的总体盈利同比增长分别为38%和12%。刘鸣镝认为，从年中报数据来看，增长主要是非金融股在新冠疫情冲击过后强劲复苏。

具体来说，瑞银表示，最大的增长贡献力量是联网、消费和券商股。按2020年2季度净利润同比增速从高到低排名，前三大MSCI中国指数子板块是软件及服务、零售、商业和专业服务;沪深300指数情况也相同，排在前三位的子板块是多元金融、软件与服务、食品饮料烟草。

而对于配置问题，刘鸣镝建议，A及H股可选消费品、机械、材料和可再生能源股与H股电信服务股，但低配银行股，券商为标配，而大金融行业中仅有金融科技进行超配。她认为，在金融科技能以更低成本、更大规模性提供更多金融服务的情况下，人们预计金融科技最终会否压倒传统银行业务，就像电商压倒实体零售一样。

针对银行的低配，刘鸣镝对财联社记者表示，瑞银策略团队在进行了跨国比较后有了全球竞争格局，并判断金融行业在内地即将开放了，应该需要进行更大整合以及提高效率。

此外，刘鸣镝表示，周期股今年早先是低配的，但是现在已经变成了超配。其中材料行业是重要的超配方向。一个是建筑防水材料、油漆、金和铜，金受益于通胀预期上升，铜受益于超高压建设。而油漆、防水材料将在老社区改造等地产的竣工和后周期的受益。同时交通运输、工业股和能源股有一定的低配。

与此同时，此前防御股实在估值过低，具有较强的吸引力，如电信行业等，这些行业估值较低但收入的增长稳定。“所以防御型板块有3%的超配，主要来自于电信的超配和可再生能源小小的超配。”刘鸣镝表示。(潘婷)

关键词： 非金融股 沪深