美国债务和赤字创最高水平 对美国经济和美元会有怎样影响？

我们知道，今天的美国经济是建立在不断向全球兜售美债，而对冲巨额赤字这一循环基础上的。截至10月19日，美国联邦债务总额已高达27.1万亿美元，与此同时，2020财年的赤字最终预算赤字达到3.13万亿美元，是2019财年赤字的三倍以上。美国的债务和赤字在今年都已达到二战以来的最高水平。

美国财富杂志两周前援引经济学家分析报道称，到2030年，美国的债务规模将突破50万亿美元大关。而面对不断爆表的债务赤字，美国多位专家表现出担忧。事情的一个新进展是，美国国会预算办公室主任菲利普·斯威格尔(Phillip Swagel)最新表示：“没有一个确定的转折点，在这个转折点上(美国)可能发生或即将发生财政危机，也没有一个可确定的转折点，在这个转折点上，利息成本占GDP的比重变得不可持续。” “但是随着债务的增加，风险会更大。”

不仅如此，彭博社稍前分析报道称，大流行或加剧美国债务危机的进程。而华尔街商品大王、亿万富翁吉姆.罗杰斯不止一次地警告，美国是全球最大的债务国，这迟早都要付出代价，或面临比2008年金融海啸更严重的金融危机，而主动权掌握在全球大买家手中。那么，疑问就出现了。全球主要大买家是否会要求美国经济偿还债务，或大幅抛售美债?美国经济又是否会如约偿还债务?对美国经济和美元又会有怎样的影响呢?

无独有偶，事情又有了一个新进展。美国石英网站不久前援引皮尤研究中心的一项调查报道称，美国欠中国的债务是美国受访者最关注的问题，有89%的人说问题“非常严重”。该外媒分析称，中国是全球第二大经济体。由于与美国的贸易顺差巨大，对美国的出口要多于从美国的进口。因此，可以使用美元储备购买美国国债。而反过来讲，全球的一些经济体还可以通过购买美国国债，以增加美元价值，这样有利于出口创汇。分析认为，这也是美国国债多年以来，此消彼长的原因之一。

值得注意的是，根据美国财政部美东时间10月16日公布的最新一期国际资本流动报告TIC(美债数据延后两个月惯例)，截至今年8月，中国持有美国国债的数额为1.068万亿美元，位列美债第二大海外持有者。继去年二季度以来，中国已经连续数月都不再是美债最大海外持有者，这一位置由日本替代。不过，日本目前持有的美国国债的数额为1.278万亿美元，与排在第二位的中国差别并不大。与此同时，中日两国持有美债的总额超过美债全球央行(除美联储之外)持有6万多亿的30%以上。从这些角度而言，中国持有美国国债的份额也很容易变为第一的位置。

然而，值得一提的是，中国8月减持54亿美债，这是自5月以来的连续第三个月抛售，而在此之前的23个月内，中国已经共减持了1501亿美债，所持美债仓位量降至2017年3月以来的最低水平。并且在这一过程中，中国在今年4月至7月期间购买的日本政府债券升至三年多来的最高水平，中国持有的日债比2019年增加了两倍多，据日本财务省和央行的数据显示，在此三个月内，中国净买入约138亿美元的中长期日本国债。而时间再向前追溯，中国还发出了黄金信号。自2018年12月来曾出现连续10个月增长约106吨至1948吨，而上一次大规模增长是在2015年7月。

这意味着，中国已开始持续大幅减持美债，并进行外汇储备更加多元化的布局。美国石英网站分析认为，尽管中国出售更大规模美债，美联储或日本央行可以继续买入美债，但中国可能会毫无预警地突然出售大量美国国债，这将需要美联储或外国投资者介入。这将破坏美国债券市场的稳定。

还有一个问题不能忽略的是，截至8月，全球央行已经在过去的25个月中第23个月净减持美债，总出售额近10285亿，这也是全球央行抛美债量的创纪录水平。截至8月，全球央行已经在过去的25个月中第23个月净减持美债，总出售额近10285亿，这也是全球央行抛美债量的创纪录水平。而除中国之外，还有日本、英国、巴西、加拿大、泰国、荷兰、以色列、科威特、澳大利亚、西班牙、瑞典至少11国都不同程度地减持了美债。

以日本为例，日本8月在美国政府债务中的持有量占比降至6.3%，创历史新低，日本8月所持美国国债下降146亿美元，之前一个月持有1.28万亿美元。野村分析师数周前就分析称，美国经济的一些做法，正在让全球投资者相信，美元可能不再是主要货币。而这似乎也正在成为日本突然大幅抛售美债的原因之一。

这样一来，能为美债大规模接盘的，似乎只有美联储了。然而，自2009年以来至今年二季度，美联储已将其资产负债表扩大了612%，且数据还在持续增长中，目前美联储仍保持每周约1200亿美国债券的购买速度。分析认为，一方面美联储或弹尽粮绝，美债或无人接盘。另一方面仅靠美联储单独支撑的美国债务经济模式或将失去流动性。

不仅于此，美联储开启的零利率或将维持较长周期，也使美债的吸引力大幅下降。甚至美联储前主席格林斯潘不久前表示，负利率在美国是迟早的事。而一旦如此，则意味着，中国、日本、德国等多个美债的海外持有国或将为持有美债而向美国付款。因此，从投资收益角度而言，全球货币当局减持美债的趋势或不可避免。

这就使高度依赖债务的美国经济向全球借债的难度更大了。而美国财政部今年以来，就开始暗示或将考虑发行50年期及100年期的超长期美国国债。显然，美国经济的偿债信用此时显得至关重要。

尽管《华盛顿邮报》稍早前报道，有美国官员做出过取消偿还部分美国国债的设想，但很快就被驳回了。对此，白宫首席经济顾问库德洛表示，“美国偿还债务的诚信是神圣不可侵犯的，我们保持美元作为世界储备货币的承诺也是如此。”这就意味着，美国经济到任何时候，都无权，也不可能赖掉任何一笔美国国债的账。

值得一提的是，俄罗斯卫星通讯社数周前援引专家分析称，中国有可能会减持高达7000亿美元美债的规模。而美国金融网站Zerohedge援引相关媒体及专家分析称，随着美国联邦赤字激增，增加违约风险等因素，正常情况下，中国或将逐步出售美国国债的20%，如果风险因素加大，也有清零美债的可能。

关键词： 美国债务 美国经济