潍柴动力（02338）AH股齐跌 机构指前三季业绩增速放缓 惟仍看好长期增长前景|观点

金吾财讯 | 潍柴动力（02338）早盘小幅高开后震荡转跌，午后跌幅进一步扩大，截至发稿，最新报22.96港元，下跌3.53%。对应A股潍柴动力（000338）下跌3.88%，暂报19.34元人民币。消息面上，光大证券研究指，公司前三季收入和利润增速符合预期，Q3重卡传统淡季销量偏弱影响增速放缓。前三季，公司实现营收1,811.71亿元，同比+6.21%；归母净利润106.59亿元，同比+20.06%；扣非归母净利润93.39亿元，同比+17.10%。

该机构仍看好潍柴长期增长前景。公司全面把握AI电力需求，构建起“大缸径柴发备电+燃气机主电+SOFC中长期主电技术”的产品体系。1）大缸径柴发备电市场保持刚性需求、与海外OEM厂商长期合作稳定，毛利率大幅高于传统发动机业务，预计2026E-2028EAIDC大缸径柴发收入年化增速41%；2）燃气发电机短期受AICAPEX增速预期及海外政策影响出货放缓，持续看好公司卡位海外电力紧缺、燃发供需错配机遇，有望进一步拓展北美、拉美、非洲等海外电力市场，预计2026E-2028E板块收入可达高三位数年化增速；3）SOFC是中长期清洁能源发电的优选方案之一，2027年下半年有望爬坡量产交付。预计2026E-2028E公司AIDC相关收入（柴发+气发+SOFC）有望达三位数，成为提振业绩的核心。该机构对潍柴动力股票维持“买入”评级，但鉴于新能源重卡渗透率爬坡、燃气发电机出货略缓+SOFC产线调试影响供货进度，下调盈利预测，预计2026E-2028E归母净利润140.7/183.8/235.4亿元（vs.此前预测为147.9/193.1/261.1亿元），对应当前股价PE分别为12/9/7x。

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