全球最顶尖68位投资大师集结：价格是重要信号，但千万别预测走势

从美国华尔街到英国西敏区，从价值投资、指数投资到短线交易，从基金经理人到专职投资者，这些现代投资领域最伟大、最具洞察力的基金经理和私人投资者们，分享他们连续30年以惊人回报率跑赢市场的实用箴言与智慧。

他们不但创造出惊人的报酬，更培育出最成功的投资专业人士，如今倡导世界上最简单的投资体系，驱动了数以百亿美元计的利润。

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向68位横跨长期投资、价值投资、成长型投资到短线交易领域的金融界传奇大师，学习投资原则与禁忌清单。

安东尼·波顿、约翰·柏格、乔纳森·克雷蒙、肯恩·费雪、韦斯利·格雷、凡恩·沙普……

本文列出各投资领域高手的必做与不做的原则，让投资者在思路开阔的投资世界中，认识投资的真实面貌，以打造出适合自己的投资优势！

追踪趋势的十大原则

1. 价格是非常重要的交易信号

价格就是唯一的真理。市场价格、交易价格就是明确客观的资料，能够反映所有意见的汇总。接受这个真理，就能够比较、研究价格，量测价格动态，就算对于基本面一窍不通，也没有影响。即使你无法分辨市场，你大可以只靠查看个别价格历史走势或图表，还是能够成功交易。这并不是哈佛或沃顿商学院教的东西，但却是追踪趋势、打造百万美元回报的基础。

把价格当作重要的交易信号，这个概念对于华尔街的人来说太简单，所以无法接受。疑惑和误解资讯充斥着主流媒体（包括自媒体），而主流媒体则把重点放在错误的数字上。

2. 拥抱投机

投机无法避免，就只是针对市场价格做决定而已。学习如何运用价格，以最佳的方式猜测投机，这不仅值得做，而且也是适者生存的概念，这可以追溯到华尔街最早的文献。

你必须想要超前他人、赚大钱。评论家的指责、同行的憎恨、嫉妒，都去死吧。投机不只可敬可重，还是人生。追求利润的投机绝对是驱动市场的力量，没有这股力量，市场就会分崩离析。

3. 降低亏损，让利润自己照顾自己

在《输赢方法》（How to Win and How to Lose）一书中，大概可以看到第一位趋势市场玩家：“伦敦证券交易所最精明的交易员就是大卫·李嘉图（David Ricardo），他赚了一大笔钱。他提供建议给一位友人时，就总结了他成功的真实诀窍，字字珠玑。他说：‘降低亏损，不要让钱逃走；让利润自己照顾自己’。”

这样子的规则很重要，经历时间的考验，而且不是自然发生的。密集的研究与练习是坚实的基础。

如果抱着降低亏损、自然获利是追踪趋势的圭臬，那就是因为现实很残酷，没有钱就无法玩游戏。没有钱就没得玩！

有一个很好的例子，能够说明不自然获利的情形，在趋势结束前，就获利了结。举例来说，有一位经纪商跟我说，他有一个策略就是等到股票涨幅达到百分之三十，就获利了结出场。

这就是他的策略。涨幅达百分之三十，然后出场。听起来很合理。但是设定获利标准的策略，压根就错了，完完全全与致富的规则背道而驰。要致富，就要自然获利。如果你无法预测趋势的终点或高点，就不要太早出场，否则就可能会没赚到钱。你需要最大的胜利，才能够抵销各笔交易的损失。

4. 越高买得越多，越低卖得越多

追踪趋势的人如何奉行理念，在艾迪·塞科塔（Ed Seykota， 传奇交易员，交易风格为追踪趋势）交易糖期货的故事就说得很清楚。

他曾经一直买糖，也就是上千笔糖期货合约。市场每天都涨停收盘，日复一日，市场持续上涨。塞科塔每天都买到糖期货涨停。

有一位外部经纪商一直观察塞科塔的行动。有一天收市后，他叫住了塞科塔。他手上还有糖期货合约。他跟塞科塔说：“我猜你会想要把这5000张糖期货合约也买下。”

塞科塔回说：“好。”市场接连几天涨停收盘后，塞科塔说：“当然，我会在市场达到绝对高点的时候，买入更多的糖期货。”

大家的直觉都是在低点或回调时买入，等到价格越低越好。他们的想法是：“我要划算便宜”，就算划算便宜不会成真，还是会这样想。追踪趋势的做法就完全相反：越高买越多，越低卖越多。

5. 不要主观看待交易决策

不主观看待交易决策，你就有机会能够降低情感上的优柔寡断。

你采取的方法会更客观、更理性。你对自己的决策方式有足够的信心，绝对不会寻求投资建议。你能够耐心等到适当的时机，也不会过度自信，买下到达高点、甚至是历史新高的股票。

对你而言，投资机会就是市场突破的时候；相反的，如果出错，就马上退场，不要犹豫。你要把损失当作学习的机会，然后继续往前走，存够钱再加入战局。沉溺于过去没有意义。你如果把交易当作认真的事业，便要客观注意自己买卖的东西与原因，就跟管理支票簿一样。

6. 不要预测，而是要反应

预测性技术分析就应该要加以狠狠的批评。想想看汇丰银行最近的警示：“潜在艾略特平台形成修正浪以后，马上出现头肩顶与颈线抵抗形势，加上现在的指数不比2015年的高点，接近17,992点就非常好了。达到18,449点以上，压力即得以缓解。”

但也有第二种技术分析，既不会预估也不会预测。这类分析以价格行动反应为基础，马丁·艾斯特兰德（Martin Estlander）是追踪趋势的交易员，他说：“我们辨认市场趋势，而不是预测趋势，模型一定持续反应作用。”

追踪趋势不会预测市场方向（无法做到），而是针对市场动态做出反应，因此能够着重于实际的价格风险，同时又能够避免对于方向、持续时间、基础面期望产生情绪反应。

这样分析价格，就绝对不会在低位进场，也不会在绝对高点退场。你也不一定要每天或每周都交易，反倒是要耐心等待对的时机。没有机会，就不要勉强。

不要猜趋势会持续多久，这个你办不到，你无法知道市场会涨得多高，或跌到多低。彼得·鲍里斯（Peter Borish）以前是保罗·都铎·琼斯的第二把交椅，说出了交易员唯一的担忧：“价格造就新闻，而不是相反的方向。市场该往哪走，就会往哪走。”

7. 不要自行斟酌

成功创造财富的目标，不是要缔造刺激的体验，而是要致胜。

交易员自行斟酌做出的决定，可以改变，或是不断遭到质疑。这些自行依照感觉做出来的决定，会带有个人偏见。用直觉交易，我还没看过长期成功的纪录。这完完全全就是幻想。有许多人把这个流程想象成战斗机飞行员凭着直觉或天赋，就坐入驾驶座中。但并不是如此。

现在，启动交易系统的初始选择，要自行斟酌决定。你一定要自己做决定，象是选择系统、投资组合、确认风险百分比（有些人主张，连这些决定都可以用有系统的方式做出）。但是决定系统基础设定后，就可以把这些需要自己做出的决定纳入制度，变得能够按部就班的进行。

8. 不要性感

追踪趋势跟高频率、低频率交易、尖端科技、华尔街华而不实的伎俩没关系，其魅力已经迷失在群众疯狂的幻象中，在泡泡破灭之前都看不到。追踪趋势一直要到群众大失血后，才会吸引人。

即便如此，如果你看看在各式市场泡沫出现前、期间、爆破后，追踪趋势的获利，对于精明的市场玩家底线来说，就很有关系了。

市场本身的设计就是会起起伏伏，也会偏离正轨。不是涨就是跌；不是平顺，就是崎岖；市场会保持稳定，然后突然变动。没有人能够正确预测趋势的起始，要等到事情发生了，才会知道。但是如果你的交易策略是要适应，就可以善用变动。

9. 变动就是人生

约翰·亨利（John W. Henry）追踪趋势，但华尔街并不太接受，他大感不解。他观察到想要做对的危险：

“除非市场的特质就是维持趋势，不然怎么有人高买低卖，可以二十年一帆风顺？另一方面，我年复一年看到很厉害的人低买高卖，顺利一段时间后就破产。原因就是他们以为自己了解，特定投资工具的表现会符合自己的逻辑。”

追踪趋势不只是追踪过去的趋势纪录，这个策略表现稳定一百多年了，数不清的交易员都在使用。解释市场倾向追踪趋势的原因，往往都包含投资者的行为偏差、市场摩擦、避险需求、中央银行和政府永无止尽干涉市场。

10. 交易如此，人生如此

追踪趋势的真谛，在于其理念基础，不只与交易有关，还能套用在整体人生，从业务到个人关系都适用。追踪趋势的前辈用文字和行动跟我说明：要达到追踪趋势最好的效果，就要抱持正确的心态和无限的热情。

成功追踪趋势的人，交易时不会带着艰苦的决心，也不会想要打造让人艳羡的成果，而是要打赢这场比赛，享受每一分每一秒。就跟专业运动选手和世界级音乐家等其他高阶的表演工作者一样，追踪趋势的人也知道，一定要维持必胜的态度，才会成功。

关键词： 期货合约 价值投资 基金经理