投资12年回报19倍，今世缘沦为“神秘公司”上海铭大“提款机”？

近日，以“冲刺一百亿，奋进新征程”为主题的2023今世缘发展大会在江苏淮安举行。

会议上，今世缘酒业党委书记、董事长、总经理顾祥悦提出，2023年是今世缘的重要时间节点，要以百亿目标推进跨越发展，以百倍信心扛起责任担当，以百亿技改夯实发展底气，以百折不挠彰显壮志豪情。

【资料图】

对于2023年，今世缘酒业的百亿之路如何走，有没有增长焦虑？顾祥悦称，首先从国内外形势来看，顾祥悦认为白酒行业拥有穿越周期，迈向高质量轨道的不竭动力。从行业发展看，发展的红利在向优势品牌、优势产区聚集，产业集中化程度不断提高，酒企进入综合实力竞争阶段。

同时，顾祥悦表示，站在百亿发展之路上，今世缘面临的趋势是，与强势品牌交集加大，省内竞争加剧升级，以攻为守、引领竞争成为唯一选择，省内外市场协调发展不够，人力资源仍然是制约高质量发展的瓶颈。”

据了解，2022年4月6日顾祥悦才正式接任今世缘，在顾祥悦接棒之前，今世缘上一任掌门人周素明因到龄请辞。一直以来，周素明都是今世缘的灵魂人物。

公开资料显示，自2000年周素明加入今世缘以来，周素明一直担任党委书记、董事长职务，是目前上市白酒企业中任此职务时间最长的国企领导。周素明任职20多年以来，既留下了宝贵财富，也留下了遗憾与隐患。

周素明执掌今世缘以来，最令外界存疑的就是他与上海铭大实业(集团)有限公司(下称“上海铭大”)的关系，甚至有不少投资者质疑周素明与上海铭大之间是否存在利益输送？

资料显示，上海铭大成立于2002年12月26日，公司法定代表人为姜蔚，注册资本5000万元，且只有四位自然人股东，分别是陈德华、江淼、徐艳和姜蔚，持股比例分别在50%、30%、10%和10%左右。

据上海铭大官网介绍，上海铭大是国内颇具影响的大型实业投资集团，建立了以“文化、创意、投资”三大核心产业为支撑的多元业务体系。在实业投资领域，重点布局物联网、新材料、新能源等领域，战略投资多家境内外上市公司和高科技产业公司。

招股书显示，2010年5月，上海铭大出资1254万元，以增资的方式进入今世缘，成为仅次于今世缘集团有限公司的第二大股东。

值得注意的是，今世缘上市前，上海铭大持股比例为13%，持股数量为5850万股，而其投入成本仅1254.1176万元，也就是说每股成本不到0.22元。

图源：今世缘招股书

2014年7月，今世缘成功上市，上海铭大对今世缘的持股被摊薄至11.66%，位列今世缘第二大股东。

到了2016年底，上海铭大就开始了频频减持今世缘的道路。Wind数据统计显示，从2016年底开始至今，上海铭大累计减持今世缘的参考市值约26.7亿元。截至目前，上海铭大仍然持有今世缘4384.38万股，以12月31日收盘价50.9元计算，这部分市值约22.3亿元。

也就是说，2010年上海铭大以2.5亿元入股今世缘，截至目前换来了总计约49亿元的价值，投资回报约19.6倍。

但是，通过持续性的减持今世缘股票，上海铭大已经从第二股东降至第三大股东，持股比例已降至3.49%。

据今世缘公告，上海铭大计划自2022年9月23日至2023年3月22日通过大宗交易或集中竞价的方式减持合计不超过2509万股，即不超过今世缘总股本的2%。

图源：今世缘公告

在该公告发布后，有投资者曾提问今世缘董秘称：“作为一个优质的上市公司，现在你们公司股价大跌，股东还好意思减持，你们公司怎么维护你们公司股价、公司市值、公司形象？难道就没有应对措施？”

图源：上证“e”互动

而今世缘董秘并没有解释股东减持的原因和应对措施，只是回复称：“影响市值的因素有很多，祝您投资顺利！”

虽然股票减持的情况虽然屡见不鲜，但是像上海铭大这样持续性的减持还是非常罕见。

此外，减持今世缘股份的并非只有上海铭大，还有的一众高管与其保持步调一致。从2019年8月以来，今世缘的董监高人员，包括倪从春、王卫东、吴建峰、羊栋和周素明也频频减持今世缘股票。

据今世缘年报显示，2021年公司实现营业收入64.06亿元，同比增长25.12%；归母净利润20.29亿元，同比增长29.5%；扣非净利润20.33亿元，同比增长30.5%。

大望财讯注意到，江苏仍是目前今世缘最重要的市场，仅江苏市场的营收就占今世缘当年营收的九成以上。2019年、2020年和2021年今世缘在江苏市场实现的营业收入分别占公司当年营业收入的93.62%、93.55%和92.99%。

图源：今世缘财报

今世缘称，如果江苏市场竞争加剧或对白酒的消费需求下降，且公司未能及时有效拓展其他市场，将对公司的生产经营活动不利，从而影响战略目标的实现。

今年前三季度，今世缘省内市场实现营业收入约60.66亿元，占主营收达93.36%，省外市场占比仅6.64%。相比2021年同期省外市场营收占比的7.27%，反而下滑0.63个百分点。自2014年上市之初，今世缘就曾提及要实现全国化，现在来看今世缘的全国化进程几乎原地踏步。

图源：今世缘公告

有业内人士称，对于今世缘这样的区域酒企来说，全国化难以推进的主要原因是产品辨识度低。酒水消费者也是需要培育的，而且他们会根据不同的产品口感体验进行对比。从形成消费记忆到形成消费行为习惯是需要花费很大功夫的， 酒企拓展一个区域至少需要花费3-5年的时间。

在周素明离任前，曾宣布斥资90.76亿元，投资智能化酿酒陈贮中心项目，新增酿酒产能2.8万吨，此消息一出便引起了众多投资者争议。

2015年至2021年，今世缘的净利润共86亿元。90亿元的投资，相当于将过去7年的净利润总和全部押上，这对今世缘来说无疑是一场豪赌。在此之前，大哥贵州茅台和二哥五粮液也只是分别拟投资41亿元和27.5亿元扩产。

但是在该项目宣布不久后，中标方却被多家参与投标的公司给举报了。

据经济观察网报道，多家参与投标的公司质疑，今世缘在招标文件附带的清单中，明确了工程基础采用“实心异形方桩”，而该桩型含有浙江一家民营企业及其实控人的独家专利技术，其他企业均无法生产、销售，今世缘涉嫌限制投标。

同时，举报信中表示，该桩型图集的多项内容不满足江苏省实心方桩技术地方性标准。另外，如果今世缘酒厂本次新建、扩建的项目中全部123万米的用桩量均采用该公司的专利产品，其总造价将比用主流国标桩多花费5000万元人民币以上。

图源：上证“e”互动

对此，今世缘董秘王卫东在“上证e互动”平台上回应表示不存在利益输送，还更省钱。他表示，招标程序合规、过程公开透明，不存在隐藏内幕或利益输送。还表示根据初步测算，在相同承载力的情况下，该项目使用实心异型方桩比实心方桩节省约4300万元，而不是“用此产品将会多出5000万元投资”。

周素明的时代虽然彻底落幕了，但给我们留下了诸多谜团，神秘的上海铭大，被质疑的招标公司……而新任掌门人顾祥悦如何带领今世缘走出区域酒的困境，大望财讯将持续关注。

关键词： 营业收入 同比增长