机构研判2023年是“播种之年” 股票期货市场均有投资机会

机构研判2023年是“播种之年” 股票期货市场均有投资机会

5

Jan

【资料图】

本报记者 王宁 实习生 郭之宸

2023年前两个交易日，股票、期货市场均呈现出较强走势。在此背景下，多家公募基金、私募基金和期货公司相关人士向《证券日报》记者表示，对于2023年股票、期货资产配置来说，应当给予较高推荐。公募基金普遍认为，A股估值处于阶段性历史低位，全年市场风险概率偏低，资产实现正收益可能性较大，保守来看，2023年是值得重视的“播种之年”；私募基金和期货公司则表示，基于对中国经济复苏的乐观预期，以及国际宏观面波动和股票、期货资产估值等角度考虑，我国股票、期货市场均有较明显投资机会。

对A股市场

全年表现持乐观态度

在多家公募基金看来，经历2022年震荡分化、风格切换后，2023年，A股风险概率偏低，全年投资实现正收益可能性较大，A股资产值得期待。

南方基金首席投资官兼权益投资部总经理茅炜向《证券日报》记者表示，由于当前A股市场整体大概率处于估值底和“情绪底”，对2023年全年持战略性看好态度。“从周期规律来看，A股大致在三年左右会出现一次显著调整，换个视角看，市场每三年会给出一次战略性布局机会。当前战略性布局时点大概率来到，建议普通投资者以积极心态对待2023年。2023年出现风险概率偏低，假如收益有限，则可能预示2024年是收益大年，因此从保守角度看，2023年也是值得重视的‘播种之年’。”

睿远基金董事总经理赵枫告诉记者，目前A股估值已处于历史低位，对2023年持乐观态度。未来企业基本面调整或慢于政策和市场情绪转变，但具备优秀商业模式和高竞争壁垒的企业仍表现出足够韧性；优秀企业具备足够宽和深的护城河，使得收益可以长期获得超过行业平均水平的回报。

虽然多数公募对2023年全年A股市场持乐观态度，但也对风险点给予了警示，主要观点包括，由于海外经济仍可能出现衰退，国内经济复苏需相关政策进一步落地，A股市场全年投资仍需关注重要时间节点。

“经济复苏和市场信心修复需要时间，欧美经济仍有可能出现衰退，纵观2023年，A股市场未必出现流畅的趋势性上涨行情，但震荡走高概率还是很大的。”茅炜认为，接下来需要关注国内相关政策的落地力度，同时，美联储货币政策调整也是重要影响因素。对于时间节点，一是一季度末或二季度初，关注国内经济活动修复力度；二是三季度，关注欧美经济衰退幅度以及美联储货币政策如何调整。

对于全年投资方向，茅炜认为，整体而言，需关注三方面投资机会：一是地产链条（包括金融），当前产业基本面和资产价格都出现充分调整，基本面修复确定性较高；二是以医药和平台经济为代表的上轮核心资产，资产价格调整充分，这类资产长期投资逻辑存在，值得长期布局；三是以军工和信创等为代表的中长期资产。

赵枫则认为，当前需要关注市场的核心变量因素。例如，经济活动变化对互联网、房地产等行业的政策影响，以及美联储是否持续加息、海外市场需求变化等因素。他表示，市场对未来经济复苏力度存在观望态势，效果显现需要时间来印证，但从估值和投资者情绪来看，目前A股市场大概率已经处于底部区域，对比其他大类资产，股票市场具备相当吸引力。

2023年A股资产

大概率将实现正收益

除了公募基金对A股市场持续看好外，私募基金也持乐观预期。在多家私募基金看来，2023年A股资产大概率将实现正收益，港股可能也会有不错表现。

相聚资本总经理梁辉向记者表示，今年A股资产将大概率实现正收益，主要在于：一是中国经济进入复苏周期，持续时间将在2年甚至更长；二是美联储加息所形成的冲击，将在2023年弱化甚至转变为正面因素。对于港股来说，战略上应该增加对资产的配置，但从择股角度来看，A股市场中个股机会更多。

重阳投资认为，目前A股及港股市场可能已经构筑了未来2年至3年的中期底部，短期可能仍有波折，但新一轮中级行情正在酝酿，市场可能迎来估值预期与盈利共同扩张的“戴维斯双击”。“经济复苏将是A股和港股投资主线，在复苏逻辑未被经济数据验证前，市场将在震荡中上行。”

记者了解到，在公募基金和私募基金对股票市场给予积极乐观预判的同时，期货公司对全年商品资产配置也进行了推荐，整体来看，大宗商品部分板块在全年均有可能出现趋势性投资机会。

华泰期货分析认为，2023年，海外总需求收缩预计将主导宏观资产波动率，人民币资产波动率存在再次回升可能，为其提供配置空间。对于大宗商品资产配置来说，资源品供给扩张仍面临博弈，尤其是原油，目前价格仍处持续上涨过程中，未来驱动价格因素在于需求端。

方正中期期货研究院院长王骏向《证券日报》记者表示，从国内股票、期货资产来看，当前A股估值已具有中长期吸引力，国内流动性宽裕，2023年美元流动性将有边际改善的预期，市场风险偏好有望回升，A股在全球权益资产中的配置性价比将凸显；对于大宗商品而言，贵金属和有色金属资产有望在下半年反弹，全年呈现前低后高特征，同时，黑色金属价格全年前高后低，高点有望出现在二季度。此外，原油面临供需双弱格局，价格中枢将下移，预计全年呈现前低后高走势。综合来看，全年大宗商品资产区间配置特征明显。

“预计全年贵金属价格中枢将上移，不排除黄金和白银将分别突破2080美元/盎司、30.3美元/盎司的高点。”金信期货相关人士告诉记者，2023年，影响大类资产配置的主要因素仍是美联储加息是否持续。对于A股来说，全年中枢价格将会抬升，估值修复、盈利提升都有期待，风格结构切换仍有待国内外宏观主线的变化。对于商品资产配置，贵金属价格走势偏乐观，基于对美元指数上行动力不足，同时全球地缘政治以及风险资产价格波动加剧的预期，黄金和白银等避险资产价格会稳中走高。

险资表态今年将提升权益资产配置比例 期待取得更好的年度投资收益率

本报记者 冷翠华

在2022年权益投资承压的情况下，今年，险资对宏观经济和权益市场趋势的分析，以及他们将采取的投资策略备受市场关注。接受《证券日报》记者采访的险资机构和业内人士普遍认为，2023年宏观经济走势将好于2022年，人们的预期好转，信心增强，权益市场走势更加乐观。在投资策略上，大部分受访机构和业内人士表示，将加仓权益投资，并期待取得更好的年度投资收益率。

险资乐观表态“一定会更好”

2022年，险企权益投资收益率低迷，拖累其净利润增长。对2023年的权益市场，险资要乐观许多。

从宏观经济走势来看，信达证券非银金融行业首席分析师王舫朝认为，2023年，工作重心将聚焦经济发展，稳定预期、提振信心则是经济恢复需要率先迈出的关键一步。在稳增长预期下，经济复苏有望推动长端利率中枢上行，利好保险股估值修复。

光大永明资产相关负责人对《证券日报》记者表示，2023年将是复苏之年，但复苏之路并非坦途，行情节奏或许会沿着预期向基本面回摆——拔估值——基本面验证——整固震荡的逻辑演绎，行业板块从价值向成长轮动。

“2022年是权益投资表现较差的一年，2023年的表现一定会比去年好。”信美相互人寿首席投资官徐天舒对《证券日报》记者表示，2023年权益市场会有所表现，不过经济复苏需要时间，很难出现大牛市，最大可能还是结构性上涨，操作好的投资者有望收复去年的亏损。

“2023年市场整体收益率会明显高于2022年。”平安资管表示，2022年11月份以来，市场已有一定程度反弹，但无论是从股债吸引力等跨资产估值比较维度看，还是从宽基指数/行业指数相对估值维度看，目前股票市场整体仍处于略偏低估状态，存在一定的估值修复空间。同时，前期持续压制港股市场的逻辑已经出现明显改善，且相对A股折价依然明显，因此，今年港股市场相对乐观。

泰康资产股票投资执行总监张烁在展望权益市场时表示，今年宏观经济梯次复苏。目前，复苏逻辑仍在初期，乐观预期下有望不断深化且持续期有望超过2年。

张烁认为，部分传统行业（互联网、地产、部分消费）在多重冲击下行业出清效果良好，一旦需求复苏，可能出现较大的财务弹性。对于新兴产业，尽管短期市场担心供给端扩产幅度大导致供过于求，但行业估值已经有所收缩，展望未来，行业增速仍然较高，随着供给冲击消化后，仍有望获取良好收益。

对2023年权益市场走势，也有险资持相对谨慎态度。一家合资险企投资总监文田（化名）对记者表示，看好今年年初的权益市场表现，但难以预测全年走势。

提升权益资产配置比例

在险资机构大类资产配置框架结构下，结合对今年权益市场的走势分析，险资将采取怎样的投资策略，看好哪些板块的潜力？

“2023年，我们公司的权益投资会在原有权益投资金额的基础上提升10%至20%，占总投资资产的比例也会提升，但幅度不会很大。”文田表示，提升权益投资占比一方面是相对看好权益市场，另一方面也是从大类资产配置角度考虑，采取“减债加股”策略。对于具体看好的板块，他表示，将重点布局2022年跌幅大、净资产倍率低但未来发展前景好的标的。

在基金投资方面，文田表示，不考虑久期1年至2年的债基，将逢跌买入行业ETF，适当考虑大公司里的小基金，尤其是个性强的年轻经理管理的基金。

“2022年四季度权益投资配置比例已经有所提升，2023年还会有比较大的提升。”徐天舒表示，会重点配置5年、7年等长期收益好的基金。

光大永明资产相关负责人认为，2023年最大的主线是疫情受损行业修复+逆周期政策发力，看好的方向包括大消费、整车、地产链等逆周期调节行业，以及自主可控、高端制造、半导体等政策友好行业。在权益资产的具体配置比例上，将结合市场情况相机而定，目前相对稳定。

在基金投资方面，光大永明资产相关负责人表示，2023年的基金投资仍将坚持深度的定性、定量研究，优选风格稳定、盈利模式清晰、投研能力过硬的基金经理产品。

平安资管表示，2023年，股票市场预期收益率可能得到明显修复。在整体投资方面，对A股、港股以及可转债给出“超配”建议，对利率债和信用债给出“标配”建议。在配置结构方面，市场主线在于经济复苏带来的投资机会，主要集中在消费+科技成长两个方面。同时，兼顾安全与发展将是未来一段时期经济建设和市场投资的重要线索，围绕安全/自主可控相关逻辑，未来几年可能涌现出一批政策支持引发趋势性改善的行业，主要集中在半导体、计算机、军工、机械、新能源、医药、农业等领域。

银保监会最新数据显示，截至2022年10月底，保险资金运用余额为24.5万亿元。其中，股票与证券投资基金的配置余额为2.9万亿元，配置占比为11.84%，创下2019年以来新低。业内人士认为，2023年，险企对股票与证券投资基金的配置余额和占比都将明显上升，投资收益率也有望改善。

图片｜包图网 站酷海洛 制作 | 周文睿

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关键词： 权益投资 资产配置 证券日报