出品 | 搜狐财经

作者 | 冯圆圆

(资料图片仅供参考)

元旦前夕，“沉默性缺氧”引发家用血氧仪已“一货难求”，鱼跃医疗虽然再度抓住“红利的尾巴”，却也陷入“临时涨价”的负面舆论。

在经历2020年的疫情冲击下，不少行业的格局被重塑。作为一家以家用医疗器械为主营业务的上市公司，鱼跃医疗“享受”了一波增长“红利”。

2020年，鱼跃医疗的营业收入和净利润同比增长45.26%和143.27%。但随着疫情形势的好转，曾经的“红利”逐渐退潮，鱼跃医疗的业绩再次降速。

如今，鱼跃医疗也在寻找新的增长点，但与此同时，鱼跃医疗也在尝试另一种“赚钱模式”。2022年12月30日，重庆银保监局同意了重庆蚂蚁消费金融有限公司增加注册资本的申请，在披露的股东构成中，鱼跃医疗以9.23亿元人民币，持股4.99%。

早在2021年12月，鱼跃医疗便发布了参股重庆蚂蚁消费金融有限公司的公告，但往前追溯，鱼跃医疗与“蚂蚁”的缘分，或许更早。

“抓住疫情红利的尾巴”

元旦前夕，有网友称其在鱼跃医疗官方旗舰店购买的制氧机，物流显示已送达家门口中转站，结果被召回。经问询物流方得知，是受发货方要求。

舆情扩大后，鱼跃医疗方面很快给出解释：临时工发错了货物型号，所以召回了100台左右的制氧机，并称已经将正确的型号寄出。

但消费者的声音并没有因鱼跃医疗的声明而平息，随后关于鱼跃医疗“涨价”“临时加价”“发国难财”的议论甚嚣尘上。

一位黑猫投诉用户反馈，鱼跃旗舰店，在疫情期间，血氧仪价钱由三个月前几十元涨到299元，12月27日的价钱涨到了339元。

对于涨价，鱼跃医疗曾解释道“不清楚涨价，是商家自行定价”。但在黑猫投诉上有网友反馈，在鱼跃医疗官方旗舰店购买了券后279元的血氧仪。

对于“商家自行定价”的解释，亦有投资者在互动平台上向鱼跃医疗发问，“请问下天猫鱼跃旗舰店是贵公司自己在经营，还是关联子公司在经营”。

但从回应来看，鱼跃医疗并没有正面回应问题，仅表示“公司根据相关法律法规建立了合理完善的价格管控机制，保障疫情相关产品合法有序供应。随着疫情防控新形势的发展，为积极响应国家疫情防控号召，公司正全力投入保产保供工作中，竭尽所能协调相关资源及时响应需求，为医疗机构及家用场景提供产品支持。”

与此同时，在互动平台上，有投资者向鱼跃医疗发问“董秘您好，请问这次血氧仪涨价几倍发国难财，能给上市公司带来多少新增利润？”

对于投资者的质疑，鱼跃医疗给出解释表示，“公司生产经营合法合规，目前血氧仪产品没有涨价，因成本上涨，我们取消了折扣和优惠。随着疫情防控新形势的发展，为积极响应国家疫情防控号召，公司正全力投入保产保供工作中，竭尽所能协调相关资源及时响应需求，为医疗机构及家用场景提供产品支持，公司具体业绩情况可查看公司发布的定期报告”。

但鱼跃医疗关于“成本涨价”的解释却难以令人信服，对比同行可以发现，血氧仪的生产成本并不高。据凤凰网报道，全球最大的血氧仪供应商之一的康泰医学曾透露血氧仪单位成本仅为41.46元。

疫情之后，收入、净利、毛利均下滑

鱼跃医疗的产品主要集中在提供呼吸供氧、血压血糖、手术器械、中医器械、眼科器械、康复护理、隐形眼镜及提供医院消毒感染控制解决方案等领域。

从收入结构来看，截至2022年6月30日，收入贡献占比超过10%的产品分别是呼吸治疗解决方案、家用类电子检测及体外诊断、康复及临床器械及感染控制解决方案，收入占比分别为30.94%、22.8%、18.27%及17.65%。

2020年突如其来的新冠疫情，让鱼跃医疗一跃成为资本市场炙手可热的优质标的。

据同花顺数据显示，2020年，鱼跃医疗实现营业收入67.26亿元，同比增长45.08%；归属于上市公司股东的净利润17.59亿元，同比增长133.74%，双双创下近10年来最高增速。

不过自2021年后，鱼跃医疗的业绩则步入下行通道。2021年，鱼跃医疗实现营业收入68.94亿元，同比增长2.51%；归属于上市公司股东的净利润14.82亿元，同比下跌15.73%。

2022年前三季度，鱼跃医疗实现营业收入51.16亿元，同比下跌3.65%；归属于上市公司股东的净利润11.35亿元，同比下跌15.99%。

2021年后，鱼跃医疗的业绩走低，与海外渠道不景气亦有联系。同花顺数据显示，疫情暴发的2020年，鱼跃医疗海外营业收入为18.78亿元，同比暴涨135.78%，营业收入占比为27.93%。作为对比，2019年，鱼跃医疗海外营业收入和营业收入占比分别为 7.97亿元以及17.18%。

随着海外疫情逐渐稳定以及市场供需逐渐平衡，鱼跃医疗的海外渠道也渐渐“降温”。

2021—2022年上半年，鱼跃医疗实现海外营业收入分别为16.26亿元及4.07亿元，分别同比下跌13.42%及43.38%。

在营业收入占比上也有所回落，2021—2022年上半年，鱼跃医疗海外营业收入占营业总收入比重分别为23.59%及11.45%。

在鱼跃医疗营业收入、净利润双双下滑的同时，鱼跃医疗的毛利率也有下滑征兆。据2022年半年报显示，鱼跃医疗上半年毛利率为47.23%，较去年同期下滑3.58%。

分产品来看，上半年鱼跃医疗6大板块产品毛利率均有下滑，其中，呼吸治疗解决方案的毛利率下滑幅度最大为9.38%；分地区来看，2022年上半年，无论是内售还是外销，毛利率均有下滑。

绑定阿里，寻找另一种“创收”方式

鱼跃医疗也开始押注新业务，试图找到“第二条曲线”。比如，2021年财报显示，鱼跃医疗正在开发新型冠状病毒抗原检测试剂盒，目标是在“在海外市场上市销售，拓展海外新冠检测产品”。

除了在产品上下功夫，鱼跃医疗似也在尝试另一种“赚钱模式”。

2022年12月30日，重庆银保监局同意了重庆蚂蚁消费金融有限公司（下称“蚂蚁消费金融”）报送的关于申请增加注册资本及调整股权结构的请示。同意蚂蚁消费金融的注册资本由80亿元人民币增加至185亿元人民币。

同时，在重庆银保监局的官网上还披露了股东构成、出资金额及出资比例，其中，鱼跃医疗出资9.23亿元人民币，出资比例4.99%。

从公告来看，早在2021年12月25日，鱼跃医疗就曾发布将参股蚂蚁消费金融增资的公告。彼时公告中，鱼跃医疗的出资金额为10.98亿元人民币。而对于此次参股的目的，鱼跃医疗在公告中解释道，意在加强家庭及个人医疗健康消费方面服务的能力与质量，进一步开掘相关服务深度。

据健康界报道，早在2017年，鱼跃医疗联手阿里巴巴等组成“中国最强医疗投资团”，拟以19亿元人民币拿下意大利百胜医疗集团。

但从时间来看，鱼跃医疗与蚂蚁消费金融结缘，或许更早。

2016年，鱼跃医疗创始人吴光明接手华润万东，同年更名为万东医疗。2016年年报显示，鱼跃科技持有万东医疗约1.8亿股股份，持股比例为46.68%。但次年，万东医疗便公告称，鱼跃科技通过协议转让方式向俞熔转让其持有的万东医疗无限售流通股8498.54万股，占万东医疗总股本的22%。

而俞熔正是阿里系美年大健康的创始人，同时也是湖畔大学第三期学员。

80后掌舵人

在2019年3月公布的湖畔大学第五期新生名单中，鱼跃医疗实际控制人、董事长吴光明之子吴群也在其中。

1988年出生的吴群曾入选2016年胡润研究院发布的《80后财富继承富豪榜》，成为最年轻的接班人之一。

2012年，加入鱼跃集团的吴群，创建了鱼跃电子商务部门；2014—2018年间，吴群带领的电子商务部门的收入从700万增长至十五亿。除了创建电子商务部门，在任职期间，吴群参与及主导了鱼跃医疗的多起投资并购，其中便包括万东医疗及百胜医疗。

2019年4月，鱼跃医疗官方宣布由吴群接棒吴光明出任公司总经理。直至2020年10月，吴群才被任命为鱼跃医疗董事长。据同花顺数据，2021年身为董事长兼总经理的吴群年薪为636.84万元。

吴群曾为鱼跃医疗定下了百亿营收、千亿市值的目标，还提出2025年要进入医疗器械行业全球30强的规划。但截至1月5日收盘，鱼跃医疗的总市值为328.21亿元，距离吴群的千亿市值还有很长的“距离”。

关键词： 鱼跃医疗 营业收入 亿元人民币