《规律与人性》连载3 | 我们为什么要做股票投资？

作者：刘岩松

【资料图】

在上一篇连载内容中，我们讲了一个人会不会投资决定了他一生的财富轨迹。

在人生的下半场，我们都不可避免地要面临工作能力和工作收入下降的问题，不过有投资能力的人可以通过正确的投资方式让财富持续增长，而没有投资能力的人可能会出现投资连续失利的情况，导致财富大幅缩水。

为什么懂投资的人和不懂投资的人会收获完全不一样的结果呢？

因为懂投资的人买的都是低风险、高收益的产品，而不懂投资的人买的都是高风险、低收益的产品。

在整个金融市场上，你的资产最终能否实现保值增值取决于你的投资水平如何。如果你连投资中基本的原理都不懂，外面那些简单的金融骗术可能就能够让你多年辛苦积累的资本毁于一旦。

那么普通人投资理财，到底应该从哪里入手呢？

投资获利的源头

关于投资领域的选择，每个人所在的领域不同、认知也都不同，如果你的投资是在你所了解的领域那是最好的。具体有哪些领域也无法一一举例，不过其中我们所了解的、任何人都能参与的就是金融市场投资，尤其是股票投资。

有很多人认为投资股票太难，买保险、买基金就可以了。但是你要知道，你买的保险除了提供各种保障之外，收益也是来源于基金投资。

基金是什么？基金只是一个集合的理财方式，最终投资的标的就是股票和债券、银行的货币存款等等。

作为基金最底层的资产，股票和债券的获利都是来自于企业。因此，企业的成长才是股票和债券获利的源头，也是基金获利的源头，是其他许多理财产品获利的源头。

如果你能够从获利的源头去了解，那你投资的方向感一定会更强，投资成功的可能性也会更高。即使你不投资股票，没有那么多时间去选择股票，但是如果你懂得股票的逻辑，自然也能看得懂基金、理财产品，知道哪些基金选的股票成功的概率更高。

因此，想要学习投资理财，你首先一定要学会研究企业，一定要懂得股票投资的逻辑。

股票投资的优势

实际上，从统计数据来看，股票投资是所有投资产品当中收益最高的。具体有多高，我在后面投资收益的相关章节将会详细讲解。如果你想要在投资上获得财富，股票投资我认为一定是首选。

至于为了应对股票投资的高风险，你是否要适当配置部分资金到其他风险较低的品种，那取决于你自己对风险的处理方式。只不过最终你投资获利的主要来源应该是来自于股票投资。

相比于自己做企业，股票投资也有明显的优势。做股票，你想投资的目标有可能是各行各业的企业，但是如果你自己做企业，那你只能做一个行业。而且你看好的行业未必以后会向好发展，一旦你做了企业之后发现错了，如果选择止损离场，那有可能会赔得倾家荡产。如果你买股票买错了，即使产生了一些亏损，你也可以及时止损，在风险可控的情况下退出来。

另外，有很多行业你自己不可能做得了。比如一条高速公路建好了就可以收费，但是有几个人有能力去建公路？能打通政府关系吗？能有这样的资金实力吗？又比如你想成立一家酒厂，如果做稍好一点的酒，要使用五到十年以上的基酒。那就需要你前面五到十年的酒不卖，只是囤着做基酒使用。这种成本压力，你能承受得了吗？

可是在股票市场上，各种香型的头部酒企都在，这些酒厂的发酵池有很多都是几百年的，你完全可以直接投资它们来获取企业和这个行业成长带来的收益。

再比如人口老龄化是一个必然的趋势，但是你去做人口老龄化的生意，成功的概率也不高。因为进入这个行业的企业有很多，可能进入的企业增长的幅度就超过人口老龄化增长的速度了。如果是这样，那这个生意也是一门难做的生意，但在这个大趋势上肯定还是有企业能赚到钱。

哪些企业会赚钱？一定是在这个领域中沉淀很久的龙头企业。

如果你成立一家企业，想成为这个行业的龙头，我想几乎不可能，起码没有十几二十年的沉淀不可能做到前列。如果你想在人口老龄化这个市场上分一杯羹，那你最好的路径就是投资那些在人口老龄化领域有生意优势且具有行业龙头地位的企业。

综合来看，对于多数人来说，股票投资是最好的选择。

通过长期投资股票，你可以获得行业、企业成长带来的可观收益，万一出错了也能够在风险可控的情况下全身而退。除了股票市场具备这种优势，没有第二个选择了。

那么，股票投资的逻辑到底是什么呢？如何才能够获得行业、企业成长带来的收益？

股票投资获利的本质

很多人在股票市场上做投资时，只会关注上蹿下跳的股价和K线图，看到哪些股票涨得好就跟着别人去买，跌得受不了就割肉，完全不知道要如何分辨一只股票有没有投资价值。

其实这都是因为没有真正理解股票投资的逻辑，也不知道为何投资股票可以获益，这样做投资最后肯定是失败的。

股票投资的本质到底是什么呢？

投资股票，本质上就是在投资上市公司。一定要记住，买股票就是在买公司。

我们买卖股票，买卖的就是上市公司的股票价格。而股票价格是由两个要素构成的：股票价格＝每股收益×市盈率。股票价格的涨跌无非就是取决于每股收益和市盈率这两个要素的变动。

假设现在有一家公司今年的业绩增长了一倍，每股收益从去年的1块钱变成了今年的2块钱。如果市场行情没有太大的变化，公司的估值还是保持不变，一直都是10倍。

根据公式可以得出：现在的股价＝每股收益×市盈率＝2×10＝20，那么这家公司的股价也上涨了一倍，从去年的10块钱涨到现在的20块钱，这部分股价的上涨就是由公司经营业绩增长推动的。

如果今年市场行情很好，这家公司的市盈率从原来的10倍被市场炒到了40倍，那么根据公式可以得出：现在的股价＝每股收益×市盈率＝2×40＝80，股价从原先的10块钱涨到了现在的80块钱，一只8倍股就诞生了。这部分股价的上涨既有公司业绩增长的推动，也有估值上升的推动。

要分析一只股票的价格为什么上涨或者下跌，你只需要把这两点因素拆开，仔细分析就能找到原因了。

不过，业绩和估值这两个要素的走势呈现出来的特征是完全不同的。

一家正常经营的企业，它的市盈率是不会持续往单方向变动的，通常是涨高了就会回落，跌多了就会修复，最终形成一个区间震荡的走势。

比如，一些成熟型企业的市盈率在低估的时候是10倍，在高估的时候是50倍，常态情况下可能会在20-30倍之间上下波动。

当然，如果是初创的发展型企业，它在最初时可能成长空间比较大，估值也会比较高，之后随着企业的发展趋于成熟，市盈率也会逐渐回落到正常水平，最后同样也是呈现区间震荡的走势。

而每股收益的走势不一样，企业经营如果持续向好，它的每股收益是会持续上涨的。如下表所示，在A股市场上，过去十年间涨幅最高的股票业绩同比也是大幅上涨的。

表1 A股过去十年间涨幅最高的股票

也就是说，在这两个决定股价的要素当中，估值要素是区间震荡的，业绩要素随着企业经营业绩的增长是可以持续上涨的。因此股价持续上涨的动力最终还是来自于企业经营业绩的持续增长。

只有企业经营得好，它的股价才能长期上涨。而估值上升到一定程度之后，一旦市场的风向稍有变化就会恢复，不可能无限上升来推动股价持续上涨。

在这个逻辑的基础上，可以延伸出如下表的股票投资策略。当企业预期利润是稳定或者增长的情况下，在低估值水平或中低估值水平的位置买入，坚定持有，才能够真正伴随着企业业绩增长赚取长期投资收益，这就是价值投资。

表2 投资策略

如果你能够充分理解这个投资逻辑，在此基础上去研究和检验一只股票的投资价值之后再决定是否买入，那你一定可以赚到企业价值增长的钱，这是在股市长期获利的主要路径。

以上内容节选自刘岩松所著《规律与人性》一书部分章节

关键词： 股票投资 每股收益 股票价格