基金投资“避坑”指南

三不搞，七慎搞

挑选基金是个技术活。根据中基协公布的数据显示，截止2023年2月19日，公募基金总数量达到10576只，总规模突破26万亿。个人投资者要从这1万多只基金中找到适合自己的产品，不是件容易的事。关于如何避坑，今天给大家一些心得： “三不搞、七慎搞”。这都是过去十几年真金白银换来的教训。

(资料图片仅供参考)

图：公募基金行业概览

来源：中国证券投资基金业协会，截止2023.02.19

一、三不搞

1、 “老鼠仓”，不搞

“老鼠仓”是一个形象的比喻，指基金经理用其自有资金先买入股票，再利用其管理的资金拉高对应股票价格，然后先于管理的资金出卖出个人的股票，从中盈利的行为。这种损公肥私的行为，本质上和贪污、盗窃并无区别。公募历史上类似案例报道的不少，网上一搜便知。近几年随着监管力度加强，有所减少，但仍未完全杜绝。

资管行业联接千家万户，是一个离钱很近的行业，从业人员需要具有崇高的职业操守。“老鼠仓”挑战基金从业人员的道德底线，动摇了公募行业的信任根基， 在任何时候都是“零容忍”的。如被公开报道“老鼠仓”，那其合规和风控管理大概率是有问题的，坚决不搞。

2、 有“瓜”，不搞

公募基金是一个竞争非常激烈的行业。投资是认知的变现，要想取得超额收益，那就必须要有超额的认知。超额认知从哪里来？那需要对上市公司有全面的了解，掌握一手资料，在此基础上进行深入的研究，才能有可能取得超额的认知。多少基金经理为此栉风沐雨，起早贪黑，孜孜以求，这都还不一定能有好的效果。

有精力去搞花边绯闻的，都是有时间的闲人，很难指望他给你搞出超额收益的。

3、业绩长期垫底，不搞

虽然我们不主张过度依赖排行榜，但并不意味着排行榜一无是处。业绩排名可以直观的反映优劣程度，特别的同类排名。短期排名可能波动会比较大一些，但要搞成业绩长期垫底，那问题就比较大了。 出现这种情况，要么主观能动性欠佳，早已“躺平”；要么专业水平不合格，能力不足 。不搞。

二、七慎搞

1、 价值观有毒的，慎搞

我们认为的“有毒的价值观”包括（但不限于）以下行为： 过度追求短期规模、漠视投资者利益、宣传推广无合规底线、基金投资行为娱乐化等。限于篇幅，就不一一详解了。这些倾向虽谈不上违规，但是 有毒， 建议慎重考虑。

2、 股东、高管频繁动荡的，慎搞

任何一个公司，如果高层不稳定，频繁动荡变更，就会直接影响到员工的工作状态和氛围，这是很简单的道理。有这种情况的，慎搞。

3、 管理规模过大的，慎搞

大家一般比较喜欢管理规模大的明星基金经理。但实际上基金经理的能力圈和和管理精力都是有限的。管理规模过大，并不利于产品的运作和调整。俗话说的“船大难调头”也是这个道理。当然也不能一概而论，有一些自下而上深度择股型基金经理，策略容量要大一些。

4、换手率过高的，慎搞

不同的基金经理换手率有鲜明的差别。举例：年换手率100%，意味着年内股票全换了一遍。基金是长期投资的工具，频繁调仓不仅增加交易成本，而且存在追涨杀跌的风险。除非一些专门的量化基金，换手率过高的，慎搞。

5、无节制发新基金的，慎搞

基金公司的盈利与管理规模密切相关。所以基金公司天然具有扩充规模的欲望，这本无可厚非。但一些绩优基金经理，如果无视其能力圈，无节制的给他安排发新基金，那迟早会突破他的管理半径。最后给投资者留下的，可能是一地鸡毛。

6、 频繁换人的，慎搞

有的基金业绩不好就会换个基金经理来补位，或因人事变动频繁导致基金经理异常变动，这类产品慎搞。如果投资风格变来变去，那投资思路就无法延续。反复折腾只会徒增交易手续费，业绩没法保障。

7、服务意识差的，慎搞

从每期季报、半年报可以观察管理人的职业态度和服务意识。有的人会认真传达自己投资思路和行业看法。而有的人，每次都是寥寥几行字且每期都不带变的。公募行业归根到底是一个服务业，字里行间可以流露出敬业精神。服务意识差，可想其日常的工作态度，慎搞。

以上是帮大家的避雷指南，都是干货。当然，避雷只是基础，基金的研究远不止于此，学习和精进也是一个过程。近些年随着监管加强，行业也在正向发展，慢慢来。

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