环球观点：坚持10年的投资纪律，今天为万科破例了

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曾经立下投资纪律：任何一只股票不能超过总仓位的20%。这几年也一直是这么执行的，但是今年为了万科破例了，达到了30%。实在是确定性太高，估值太便宜，稳赚的钱，还是想多赚一点。

万科短期的投资逻辑，就是在于性价比和预期差。

性价比是因为估值和自己比处于历史最低位。和其他行业比，蓝筹里的医药消费历史最高位。银行、保险、家电估值也不高，但是最近股价已经慢慢起来了，没理由地产一直躺地上不动。要知道受疫情的影响程度，地产可要比银行、保险、家电小的多。管理层今年的16亿增持也是对万科价值的一种肯定。

预期差的意思是。大部分人总是天天吧“房住不炒”这句话挂嘴边，似乎这四个字就可以判地产股死刑了。但是从去年开始到今年，政策面其实是边际改善的，至少对龙头企业是这样。实际利率的下行，融资成本的下降，大量中小地产公司的退出，都有利于万科这样的龙头地产。两会期间，只要没有出现政策进一步趋紧的情况，相信地产股会在之后走出一波修复性的小行情。值得注意的是，“房住不炒”虽然今年依然多次被提及，但是“房产税”却一次都没被提到过。

长期来看，地产是个永远不会倒的行业。未来的变数在于，宅地开发收入下降的预期，与多元化发展带来的转型之间的平衡。目前来看，万科物业收入国内第一，物流地产国内第一，商业地产国内第二、长租公寓国内第一。多元化发展井然有序，根基扎实。

至于养猪、种菜之类的，个人认为是一种有益的尝试。我国的农、畜业急需规模化和现代化发展，而万科凭借其前瞻性思维，谨慎、稳健的企业文化，强大的现金流和物流支持，是很适合来做这些事情的。

关键词： 没有出现 个人认为 两会期间