全球新动态：投资基金的思考

巴菲特在1963年写给合伙人的一封信中写道：作为衡量投资业绩的指标，道琼斯指数不是那么容易被击败的。道指是一个不被管理的指数，但是那些华尔街的多头尽了最大努力，还是跑不过道指，甚至打不成平局。是主要的基金经理要在机构的规章制度内管理几十亿的资金，才能取得这样的成绩。要突破这些条条框框太难了，所以公募基金的业绩只能和整体股市同步。

(资料图)

这让我想起了巴菲特的十年赌约，“大部分投资者早晚会发现证券投资最好的方法，就是购买成本低廉的指数基金。”这是大师沃伦-巴菲特1996年在一份《致股东信》中首次提及的投资思路。

此后的10年间，巴菲特始终坚信自己的判断是对的。2007年，他作出了一个惊人的决定：以50万美金的赌注，押注未来十年（2008至2017年）标普500指数跑赢几大知名对冲基金的组合收益。

标普500指数是网罗美股500只蓝筹的股票指数，它的优点在于成分股行业分布广，样本市值约占总市值的75%以上。

谁曾想到“十年赌约”伊始，便赶上了全球金融危机。2008年，标准普尔500指数大跌38.49%，大幅跑输对冲基金组合。

彼时的失利让巴菲特饱受非议，但他从未放弃。

最终时间证明，他的眼光独到。标普500触底后开启了十年牛市。2018年，同样是在一封《致股东信》中，巴菲特宣布了自己的胜利，标普500指数完胜应战的基金组合。

巴菲特用十年“赌约”，应证了标普500长期的超额收益。其实，A股市场上的沪深300指数与标普500颇为相似。从历史数据来看，沪深300指数在一个十年周期的跨度中，跑赢了大部分主动管理类基金。

大a股市场衡量投资业绩的基准主要是沪深300指数。截至昨日，其成立17年来的年化收益率为8.93%。如果按照截至去年年底的时间点计算，沪深300指数的年化收益为9.85%，差不多是年化收益的10%左右。

据Wind数据，在2010-2019年的十年里，与市场上已经成立十年的1480只开放式普通股票型基金和偏股混合基金对比，连续3年跑赢过沪深300指数的基金数量为211只；曾连续5年跑赢沪深300指数的基金数量只有41只；连续10年都跑赢沪深300指数的基金只有1只。

据晨星数据，目前市场上共有16247只基金，其中近十年化收益超过10%的有402只，占基金总数的2.47%；近五年年化收益超过10%的基金有1253只，占基金总数的7.71%；近三年年化收益超过10%的基金有3034只，占基金总数的18.67%。

事实证明，只有少数基金能跑赢沪深300指数的年化收益，而且时间越长，能跑赢指数的基金越少。

还有更残酷的事实是，基民的投资收益还远低于基金本身的收益，最大的原因的基民建仓的时间往往在高位。

还有接近60%的基金持有时间少于1年，频繁更换基金等！使得基民收益微乎其微！

我们都知道，基民持有基金收益=基金收益-持有损耗。所以基民收益是远远低于基金本身的！

所以最终的结果就是大部分基民不赚钱！

长期持有大部分跑不过指数，基民认真挑选基金使结果变得更糟！那应该怎么做呢？我相信聪明的投资看到上面的数据知道怎么选择！有些指数增强基金超过指数20%以上,或许是唯一正确的选择！

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