外汇储备3.1万亿，但美债处处是“雷”！中国投资该何去何从？ 当前视点

随着美国通胀飙升、银行业危机爆发，世界已进入一个不稳定的新阶段，投资者有必要再次做好准备以防范风险上升。

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然而对于世界上大部分国家来说，美元依旧是规避风险的首选资产，这让许多国家甚至我国在选择其他避风港时变得更加艰难。

事实上，我国已经开始降低对美国主权风险的风险敞口。今年1月，中国持有的美国国债降至8590亿美元，为2009年以来的最低水平，仅去年一年就减少了17%。

美联储去年加息以及美国国债市场的相关不确定性显然是减持的主要原因，但考虑到过去几周全球银行业出现的明显问题，人们对更广泛的系统性风险有了更深层次的担忧，比如经济衰退以及美国可能会出现的债务违约问题。

尽管我国一直在减持美国国债，但去年中国对美国机构债券和其他替代债券的投资有所增加。如果未来几个月经济影响因素进一步恶化，这些举措可能也需要逆转。

美国债务全面违约的风险似乎非常遥远，但这并不是说它永远不会发生。与此同时。如果围绕美国债务上限的争吵一直持续下去，美国国债市场很可能会出现新一轮严重的恐慌。

美国国会预算办公室估计，美国无力偿还债务的最后期限可能在今年7月至9月之间的任何时候，这取决于美国的财政前景。

目前美国的借款上限已经被提高到31.4万亿美元，一旦违约，对全球经济的影响将是灾难性的。为了减轻风险，中国减少美国敞口的做法也是相当有必要的。

然而考虑到中国拥有3.1万亿美元的官方外汇储备，加上近9000亿美元贸易顺差的创收能力，我国的投资需求是巨大的。所以现在的问题在于，如何将外汇储备从美元转向其他货币时同时实现回报最大化。

中国需要一个流动性高、渠道方便、安全性好、交易成本低的大国债市场，美国国债市场符合上述所有条件，但是在美元仍然占据全球外汇储备58%的情况下减少对美元的依赖，中国面临的挑战也不小。

首先，选择是有限的。欧元约占全球官方储备市场的21%，但在能源问题、全球银行业危机以及低回报的影响下，欧元显然不及美元。

日元占全球外汇储备市场的6%左右，其收益率吸引力甚至更低，同时日元利率仍处于负值区间。

在这些现实阻碍条件下，中国能做的事情是，在不太破坏现状的情况下逐步减少对美元的依赖，并在长期内尽可能扩大风险多元化。

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