猪价低迷产能去化，把握生猪板块二季度投资机会

(资料图)

3月下旬以来，生猪板块出现加速上涨，市场开始对环境严重逐步形成预期，目前板块进入了“非洲猪瘟环境信息发酵—催化股价-股价上涨强化预期”的阶段。我们预计，3月或成为生猪板块情绪和交易的亢奋阶段，建议把握低猪价下的配置机会，二季度可能是全年生猪较好的投资阶段。

据钢联数据显示，3月能繁母猪存栏环比下降0.28%，3月为下降0.17%。其中规模场3月能繁母猪环比下降0.22%，3月环比下降0.17%；散户3月能繁母猪环比下降1.88%，3月环比下降1.20%。

当前非洲猪瘟环境防控情况较去年紧张，3月能繁母猪去化幅度环比3月加大，我们预计仍然是猪病和猪价低迷共同影响的结果，生猪处在持续的去化阶段；同时呈现出散户去化幅度更大、华北区域去化幅度更大的特点。3月猪价实际上相比3月并不低，在此情况下，生猪仍然保持了环比降幅加大。从供需角度看，3月份出栏压力增大，我们预计猪价将继续承压，低猪价下产能将会得到进一步的去化，对股价形成支撑。

当前生猪板块具有市场机会，可以从出栏的成长性、成本控制的确定性两个维度筛选标的，短期市场预期还在形成一致的过程中，成长性偏弱、成本控制被证伪等标的表现预计落后，具有弹性的小标的是市场短期关注的重心。

风险提示：本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人投资于权益类基金存在较大收益波动风险，完整业绩见产品详情页。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资需谨慎。

关键词：