投资大咖段永平：给85%投资者的建议 每日消息

段永平绝对是大师级的投资人物了，早期投资网易获得100倍以上回报，后又重仓茅台、苹果等优质公司，步步高、vivo、OPPO、拼多多股份也不少。论投资业绩和战果，其实很早就超越投资大鳄索罗斯了。

(资料图)

段永平先是在做企业上取得巨大成功，为了爱情在2001年移民美国。当时来到美国的段永平不知道干什么，借助这段空闲时期，段永平研究了巴菲特，结合自己做企业的经验和理解，认为巴菲特的价值投资才是投资正道，随后总结出一套自己的投资方法，并成为巴菲特价值投资的忠实信徒。很快，段永平在资本市场上获得巨大成功。2006年段永平用62万美元，获得了一个和股神巴菲特共餐的机会，一方面，是为了感谢巴菲特，另一方面，还有一些投资疑问，想当面问一下股神。

段永平：我从看到“巴菲特”第一分钟就开始相信巴菲特了，从来没动摇过。

和股神吃过午餐后的段永平，投资水平又上了一个大台阶。段永平说，和巴菲特吃过饭以后，他投资上犯的错误明显下降了。他也认为，从巴菲特那里学来的东西值n顿午餐价格。据段永平说，他在资本市场上赚的钱，要比做实业的十年财富加起来还要多。

那么段永平在这本书里，关于投资方面的内容，都说了些什么呢？

1、投资理念

段永平说：“我理解的价值投资归纳起来就是：买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！”

关于买股票就是买公司，相信只要对价值投资感兴趣的，都听过这句话。但段永平说，他几乎没见过骨子里真的理解，并真的相信这句话的。

要理解这句话，并不容易，为了更好地理解，我们可以进行假设，假设这个公司不是个上市公司，这个公司的这个价钱，我还买不买。如果你能彻底明白了这一点，价值投资的最基本的概念就有了，反之亦然。

关于买公司就是买未来现金流的折现，这里的现金流指的是净现金流，未来指的是公司的整个生命周期。折现率实际上是相对于投资人的机会成本而言的。

所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流折现。所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题，比如生意模式、护城河、能力圈、等等。

段永平说，他看到很多人买股票时的理由，大多都和未来现金流无关，但却和别的东西有关，比如市场怎么看，比如重组的概念，比如电视里那些个分析员天天在讲的。对于这些，只能呵呵了。

段永平表示，其实绝大多数公司的未来现金流，他也是看不懂的。看不懂的就不碰，看懂才出手。

2、做对的事情，把事情做对

做对的事情一般来讲，指的是方向性的东西，以及原则性的东西。在投资里，做对的事情就是买股票就是买公司，就是买公司的生意，就是买公司未来的净现金流折现。从把事情做对的角度看，投资就是要看懂公司的生意，有些书和资料，也许是可以帮助你看懂一些生意的，但更多是要靠自己的实践和理解才能看懂，更多时候可能根本无法看懂。

做对的事情往往是用什么是不对的事情来表述，比如，骗人是不对的、占人便宜是不对的等等。所以说，做对的事情在实际中，往往就变成不对的事情不要做。比如，投资不要做自己不懂的东西等等。

其实，人们往往知道什么是错的事情，只要把错的事情停止做了，就离“做对的事情”更近了一步。所以，“做对的事情”，其实就是发现是错的事情的时候要马上停止，这时不管多大的代价，其实都是最小的代价。人们常说的“坚持到底”，指的是坚持“做对的事情”，而不是坚持做错的事情！

段永平：一般来讲，聪明人知道如何把事情做对，但有智慧指的是要做对的事情。往回看个几十年，你会看到很多很“聪明”的“聪明人”成就很小，原因可能在他们大概没把聪明放在做对的事情上。

其实无论是做投资，做企业，还是做人，只要长期坚持“做对的事情，把事情做对”，随着时间的拉长，只会越来越好。

3、Stop Doing List

“Stop doing list”，就是“不做的事情”。很多人都希望知道把公司做好的秘诀是什么，其实“秘诀”不是做了什么，而是不做什么。好的公司，都一定是有一个长长的“Stop doing list”。

一般人学习，是想学会做什么是最重要的，其实投资最重要的是学习不做什么。巴菲特能有今天的成就，最重要的是“不做什么”，其实就是不犯或极少犯原则性的错误。比如巴菲特坚决不做在他能力圈以外的投资，几十年下来，他犯的错误，就远远少于同行。绝大多数人学的是相反的东西，就是看巴菲特在做什么，很多东西其实是没办法学的，更没办法复制的，因为每个人的经历都不同，每个人的能力圈也不同。

经营企业和投资一样，少犯错很重要。但所谓少犯错，不是通过什么都不敢做实现的，那叫裹足不前。少犯错是通过坚持做对的事情来实现的。而所谓坚持做对的事情，就是通过发现是错的事情时，就马上停止做。

做人更应如此，每个人都应该有一个“不做清单”，或叫“不为清单”。如果能尽量不做不对的事情，同时又努力地把事情做对，拉长时间（比如10年20年）后的区别将是巨大的。

4、不做空、不借钱、不做不懂的东西

查理·芒格：“我只想知道我将来会死在什么地方，这样我就永远不去那儿了”

巴菲特说不做空，段永平也说不做空，因为他们曾经都做过空，在这条路上都失败了。长期而言，靠做空成功的人极少，这么难的路还是不要走的好。

巴菲特：查理和我对做空都不陌生，我们两个都失败了。

芒格：我们不喜欢以痛苦地交易来换金钱。

不喜欢的公司避开就好了，千万不要去做空，因为看错一次，会让你难受很久，甚至一辈子的。

段永平认为，如果你懂投资，你不需要借钱（融资加杠杆），因为你终究会赚钱；如果你不懂投资，你不应该借钱（融资加杠杆），因为早晚会因此亏大钱的。

巴菲特说：“毫无疑问，有些人通过借钱投资成为巨富，但此类操作同样可能使你一贫如洗。杠杆操作成功的时候，你的收益成倍放大，配偶觉得你很聪明，邻居也艳羡不已。但它会使人上瘾，一旦你从中获益，就很难回到谨慎行事的老路上去。”

段永平：不做自己不懂的东西！如果你觉得自己到最后确实没有什么企业能搞懂，就什么都不碰，那你的投资表现就可以在全世界排在前10-15%。

不懂不做是巴菲特经常讲的能力圈，待在自己的能力圈里做投资，不做不懂的，不懂的不做。

段永平说，搞懂一个生意，一个企业，往往是需要很多年的，不要因为看到一两个概念，就轻易跳进自己不熟悉的领域或地方，不然早晚会栽的。理解和搞懂一个企业确实是很难的。段永平从事企业经营10多年，之后做投资，他说投资的前10年里，能大致看懂的企业不到10家（被排除的不算，投错的不算），下重手投了5家，大概平均两年一家而已。

投资说起来很简单，但绝不容易。简单指的理念和原则简单——就是不懂不做，不容易指的是理解并搞懂生意不容易。理解价值投资，不等于就能在股市上赚到钱，就像知道要“做对的事情”的人，不一定具备“把事情做对”的能力一样。“把事情做对”需要有很多年的辛苦积累，如果简单的话，满世界都是巴菲特了。理解公司长期的发展不是一件容易的事情。所以大部分人，最后在股市上赚不到钱，是非常合理的。

段永平：个人认为，看懂一家公司不会比读一个本科更容易。

5、给85%投资者的建议

段永平给大家有个说法，认为那些不碰股票的人，也可以是最好的价值投资者，因为他们懂价值投资最精髓的东西——不懂不碰，而且长期而言，他们的投资回报比股市上85%的人都好，因为他们没在股票上赔钱。

段永平说，没人可以改变股市上85%以上的人会亏钱的现象。如果非要他指点一下的话，那就是最好远离股市，至少不亏钱，这句话可以帮到股市上85-90%的人。

不过，我知道其实不会有人听这句话的。

有网友问段永平，投资中有什么捷径和窍门可以快速致富？

段永平说，不存在什么捷径，不存在什么窍门。只要一个人认为有捷径，他大概就会努力去寻找捷径，10年20年后估计他还在到处问人捷径在哪里。如果你想要走轻松的路，我保证：它比艰难的路更长更痛苦。有句话叫做：shortcut is the fastest way to get lost，捷径是迷路的最快的办法。

不要走捷径，fast is slow，快即是慢。作者：长风十里夜长

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