写在突破2万点之前，恐慌是价值投资最好的朋友_速看料

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今天12月8日，A股稳定，港股暴涨3%，港股近期高点19737点，短期受阻于2万点整数关口。当趋势形成，所有的阻力都将被攻破，所以我对于港股恒生指数破2万点保持乐观，并认为突破2万点之上港股还能继续保持强走势。

我们讲过，港股是全世界最低估的，PB小于1， 没有只跌不涨的股市，最近港股的涨幅显然是高于A股，甚至于全球范围内港股的强势也难逢敌手。从今年最低14597到最高19737，涨幅35%。虽然A股和美股都有涨，但相对港股这些市场涨幅都望尘莫及。有技术流的小伙伴认为，港股未来有可能进三退一，会有调整。但我的建议是，紧跟大趋势是赚大钱，小趋势即便猜对了也只是赚小钱。投资人切忌“丢西瓜捡芝麻”，这个道理同样适用于A股。

港股当前利好很多。港股的企业大部分是内地企业，内地防疫政策优化，经济复苏，当然利好港股上市公司。而政策向房地产领域射出的“若干支箭”，也的确起到了稳定港股投资人信心的作用。另外，中概股退市的风险大大降低，据说现场审计美股监管层审计官员都是提前离开，一方面说明中概股退市风险期已过，另一方面也说明中概股在美上市企业信披质量还是很高的。

当然，港股最近之所以有如此大的涨幅。本质上是因为之前跌太多，股价太便宜了。我不止一次强调，投资上，股价便宜是硬道理，恒生指数权重PE最低的时候尽然跌破8倍。这么低的估值我做梦都没想到，但这么低的估值却为价值投资人创造了机会。别人恐慌的时候我贪婪，这条真理在港股上再次应验。

为什么之前港股会出现恐慌的低估值？主要原因可能是联系汇率。美国出现高通胀不得不货币紧缩加息，但香港没有通胀，今年一季度香港基本物价通胀率1.6%，二季度1.7%，前三季度实际数字可能是1.7%。按道理香港是不用加息的，但香港金管局基本利率当前是4.25%。这就是联系汇率制度的原因，必须跟随加息。加息使得港币流动性降低，港股下跌。而港股这种类型的下跌，很显然是脱离中国内地和香港的经济基本面。所以就造就了一个估值洼地。

未来港股还会强势吗？我的判断是会。一方面，当前港股市盈率依然不高，恒生指数权重平均PE9.3倍左右，我们以前谈过估值，简单粗暴的一个标准，15倍PE以下都算相对便宜。另一方面，美联储加息趋缓，甚至因为美国经济衰退有可能重回宽松，这有利于港股进一步发挥，因为联系汇率，港股即便是经济康健，也会随美联储下调香港金管局的基本利率，这将让港币流动性进入扩张状态。港股就像弹簧，之前压的太紧，必然会弹的很高。

那么港股买什么？其实我之前反复强调了，关注互联网平台公司，尤其是不烧钱，能够自我造血的互联网平台公司，别管这些公司有多庞大，他们依然具备增长潜力。哔哩哔哩今天大涨22，阿里健康，京东健康，平安好医生大涨超过10厘米。

说了港股，我们回头说说A股的板块。A股当前的板块还是围绕防疫政策优化和财政政策加码这两点。诸如物流、房地产、商业百货、旅游酒店、公路铁路、金融等都出现了不错的估值修复，不过我要强调，这些板块最终也只能算是估值修复，俗语说：“病来如山倒，病去如抽丝”。对于产业复苏我们要保持一定的耐心，这些产业真正的利好，还要看2023年经济基本面的表现，我预期经济基本面会全面向好，但这是我个人看法仅供参考。

另外今天有两个板块值得关注，一个是跨境电商和外贸板块。近期很多省份都在组织包机去国外，去洽谈出口，跨境电商试点地区也在增加，说明未来外贸出口方面政策将增加支持力度，虽然我们说要拉动内需，但出口这个武功不能废，要保持，所以利好跨境电商。另个一是熊去氧胆酸成为一个新的热点。这个药就是熊胆的有效成分，不过当前市场上基本上是人工合成的熊去氧胆酸，不会伤害“小熊熊”，价格也不贵，预计会成为很多人居家必备良药。我并不确定其预防效果，毕竟只是一篇《Nature》论文，但对此我只看“利弊”，不论“对错”，毕竟“对错”需要科学家来给出。参考标的包括：宣泰医药、华润双鹤、新华制药、共同药业等。

吕长顺（凯恩斯 ） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】

关键词： 经济基本面 恒生指数 基本利率