20世纪最伟大基金操盘手：分享10大经典投资哲学与心法 观点

“行情总是在绝望中出现，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中破灭。”

这是20世纪备受推崇的全球价值投资先驱、传奇基金经理约翰‧邓普顿（John Templeton）的投资明言。

(资料图片仅供参考)

《福布斯》杂志曾盛赞邓普顿“是这个充斥着平庸和自我膨胀的领域里真正的投资大师。”

他不只投资股市功力深厚，让自己成为亿万富豪，还开创基金产业，协助亿万普通投资者达到财务目标。

邓普顿在1954年提出全球化投资的观念，并成立第一只全球股票基金—邓普顿成长基金（Templeton Growth Fund），更将该基金推广到全世界。

这只基金经过逾50年的考验，给投资者交出平均每年回报率13.3%的成绩单，成为全球投资界的典范。1999年，美国财经杂志《Money Magazine》更推举他为“20世纪最伟大的操盘手”。

在成为亿万富豪之后，邓普顿放弃美国国籍、全心投入慈善事业，每年捐赠超过人民币5亿元给慈善基金会，最终定居在巴哈马群岛，2008年以95岁高龄辞世。他将近一个世纪的精彩人生，赢得财富、事业与尊敬，绝对是“超完美人生”的最佳典范。

尽管这位全球顶级基金经理人已经辞世，但他留给世人诸多宝贵的投资哲学和理念。下面妍姐就与你一起分享邓普顿的经典投资哲学与投资心法。

1. 多储蓄、少消费

这位住在巴哈马群岛顶级基金投资大师，和股神巴菲特等投资大师一样，都维持低调素朴的生活。他在巴哈马自己开车，大多数时间在家阅读写作，以及指导他的基金投资。

邓普顿坚信两个最传统的美德：储蓄与辛勤工作。他在25岁结婚时，就跟太太约定“将薪水的50%储蓄起来”的目标，他从不贷款消费，就连购买自己的第一套房子都是全款支付。

即使成为身价数十亿美元的超级富豪，住在巴哈马豪宅，开着劳斯莱斯轿车，邓普顿仍然洋洋得意告诉朋友：这辆劳斯莱斯是一辆二手车，以极低价格买入的。

他坚信：“赚钱要快，花钱要慢！”

2. 精确计算风险

散户们都想着要赚多少钱，但邓普顿却总是先评估风险，算清楚风险之后才进场投资。

3. 买股票不追价

邓普顿是典型的价值投资者，他操作邓普顿成长基金长达50年，平均每只股票持股超过5年，邓普顿不买那些大家追逐的趋势股，只买价值被低估的股票。

很多人跟他抱怨：这样的股票难找。邓普顿笑着回答：赚钱本来就是不容易的事。

4. 投资不要从众，懂得逆势操作

邓普顿被称为“全球逆向投资大师”。如果你买的股票跟别人相同，基金绩效会跟别人一样；除非你跟大多数人不同，否则不可能创造优异绩效。要在别人失望卖出时买进，在别人贪婪时卖出，需要最大的毅力，但可以得到最大的回报。

5. 参与国际股票市场

邓普顿很早就把投资焦点放在国际股市，他深信“世界是平的”的全球化趋势，早期投资国家从日本、前苏联、亚洲四小龙到中国，四处寻找有潜力、价值被低估的上市公司。

他认为，避免将所有的鸡蛋放在同一个篮子里，最好的方式就是全球化投资，不仅可以寻找更多更佳的获利机会，也可以分散投资单一市场的波动风险。

6. 价值投资慎选个股

邓普顿是价值投资的先驱，他认为投资应该以个股的价值为考量，而非市场前景或经济趋势。因为个股的表现将决定大盘的涨跌幅，而非大盘的走势决定个股的价格，纵使空头市场也仍有逆势上涨的个股。选择对价值被低估的股票进行长期投资，静待市场回升至合理价值，才能让我们赚取超额的收益。

7. 不做投机、不做短线交易

股市不是赌场。但是，如果你在股票市场快速进出，每次赚钱就跑，那么股市就会变成你的赌场，最后，你不是输掉所有，就是陷入老是在亏钱的泥沼。

8. 投资要看“实际”报酬率

进行长期投资计划时，应该要着眼于“实际回报率”，因为将投资利得扣除“通货膨胀”与“税收”后才是真正的收益率，如果投资者忽略通货膨胀与税收的影响，长期投资的路途将会步履维艰。

9. 从自己的错误中学习

“这次不一样”是历史上代价最高的一句话。有些人认为“避免犯下投资错误唯一的方法，就是永远不再投资！”其实，这种悲观的想法才是最大的错误。投资者不妨从错误中吸取教训，成为未来投资理财致胜的重要关键。

10. 在市场悲观时买进

市场行情总是在绝望中出现，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中破灭。最悲观时是最好的买进机会，最乐观时是最好的卖出时机。

1万美元起家，成长为“20世纪最伟大的操盘手”

邓普顿1912年11月29日出生在美国田纳西州温契斯特小镇，靠着自力更生和奖学金，1934年以优异的成绩毕业于美国耶鲁大学，并获得罗德奖学金前往英国留学，1936年从英国牛津大学巴里欧学院（BalliolCollege）毕业，取得法律硕士学位，随即回美国进入华尔街工作，开始他近一个世纪的投资生涯。

他在投资市场最著名的事迹，就是在1939年、二次世界大战爆发的悲惨时刻，当时26岁的他，用借来的1万美元，买进104家股价在1美元以下的美国公司股票，每家都买100美元的股分，总成本1.4万美元；4年后，邓普顿卖出这104家公司的股票，拿回超过4万美元的本金与利润，获利超过300%。

在投资及生活领域，邓普顿深信绝对不要追随群众，而应逆势操作的理念，他独具慧眼的前瞻视野，以及严谨的研究精神，将其终生成就臻至巅峰。

邓普顿的名言是投资者要避免焦虑，财富自然滚滚而来。他认为投资要成功，就要保持冷静，避免焦虑，遵守投资纪律，财富自然滚滚而来，这位在20世纪写下投资传奇的投资大师，在将近一百年的人生岁月，可以说是相当精采。

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