头部纷纷入场！逐鹿中证1000增强ETF赛道，又有"新品"上市，投资机会几何？

1.5万亿ETF市场再添长期配置利器 。①

据业内人士分析，中证1000指数所覆盖的行业更聚焦于“专精特新”中的优质标的及新兴行业，权重分布均匀，风险分散能力较好，估值又处于历史低位，加之指数成份股数量较多，指增策略的拥挤程度较低，非常适合基金管理人发挥量化选股策略的优势。

(资料图片仅供参考)

小盘或先受益于流动性的边际改善

据了解，与首批5只增强型ETF覆盖沪深300指数和中证500指数相比，第二批获批的13只增强型ETF覆盖标的更为丰富，首次覆盖了中证1000等小盘指数，更好满足投资者多元化的投资需求。

去年起，沉寂多年的小盘风格逐渐回归，尤其在今年表现突出。根据Wind数据，截至11月底，自2021年以来中证1000指数跑赢上证50 指数超27个百分点。同时，中证1000股指期货和期权的上市也再度引燃了资本市场对于中证1000指数的投资热情。沪深交易所截至11月底数据显示，场内跟踪中证1000的ETF总规模较年初增长12倍。

从成份股特征来看，中证1000指数的成份股市值中位数为99亿元(Wind)，主要分布于新能源、医药生物、 TMT等高新技术产业行业，充分布局中小盘高端制造企业。此外，相较沪深300、中证500等宽基，中证1000指数成份股中“专精特新”含量更高，有望长期受益于优质“小巨人”的迅猛发展。

回顾历史表现，截至11月底，中证1000指数基日以来的累计涨幅超过560%，年化收益超过11%，优于同期其他宽基指数，展现了较强的业绩弹性，同时其估值处于横向与纵向的双低，中证1000指数当前PE在历史14%左右水平，历史估值分位低于其他宽基指数，更具投资安全边际(Wind)。

华泰柏瑞基金认为，当前A股市场处于寻底阶段，诸多市场积极因素正在不断积累。宏观层面，剩余流动性是市值风格的主要驱动因素之一，随着海外加息接近尾声，以中证1000为代表的中小盘股或会“先人一步”受益于流动性的边际改善；微观层面，目前大小盘盈利增速差仍在上行趋势中，中证1000在主要宽基指数中具有更大的业绩弹性，或具备较高的收益空间，在市场风险偏好上升时，或能获得更好的反弹机会。

超额收益能力或成最大看点

中证1000指数本身由于成份股数量多且分散，个股基本面差异较大，也非常适合量化增强策略发挥优势。根据Wind数据，截至11月底，2017年以来，中证1000指数增强策略平均超额每年均能战胜500指数增强策略，年度超额的均值达到12.85%②。增强策略或是投资中证1000的更好选择。

同样，对于增强型ETF而言，除跟踪标的指数本身的质地外，超额收益能力、产品运营能力也是重要的考量标准之一。产品本身的特性也决定了，随着时间的推移，资金会慢慢地向超额收益能力更强的产品倾斜。

据了解，华泰柏瑞基金是市场中为数不多的在主动量化和ETF两个领域都很出色的基金公司之一。ETF投资方面，华泰柏瑞基金旗下非货ETF管理规模超过1100亿元，是业内仅有的、今年实现了指数投资领域“满贯荣誉 ”的基金公司。量化投资方面，华泰柏瑞基金是市场中仅有的、连续三届“量化投资金牛基金公司”，拥有超过9年指数增强类产品的实战业绩。 ④

华泰柏瑞基金表示，增强型ETF的应用场景非常丰富。从中长期角度来看，增强型ETF更适合作为权益配置的“底仓型”产品。A股拥有丰富的阿尔法机会，从历史数据来看，国内指数增强策略效果不错，对于量化实力较强的基金公司，可以发挥指数增强业务上的优势为投资者争获取更好的回报。对于交易型客户，如果对行业、因子等具有一定判断能力，可以借助增强ETF组合透明的特点，争取把握增强ETF的超额收益窗口，根据自身的风险承受能力，通过主动配置增强ETF追求阶段性超额收益。

备注： ①Wind数据截至12/10显示，A股市场ETF产品数量已达751只，总规模突破1.5万亿元

②数据来源：Wind，统计范围：跟踪标的为中证1000及中证500的增强指数型基金产品，中证1000增强指数型基金产品年度平均超额收益为12.85%，中证500增强指数型基金产品年度平均超额收益为6.66%，截至2022/11/30

④基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。金牛奖由《中国证券报》评选，华泰柏瑞基金于2022年8月、2021年9月、2020年3月、2019年4月、2017年4月、2016年3月6次荣获被动投资金牛基金公司；于2018年3月、2019年4月、2020年3月3次荣获量化投资金牛基金公司；于2022年11月、2021年7月、2020年7月、2019年4月4获上证报“金基金被动投资基金管理公司奖”；于2022年7月获得证券时报三年被动投资明星基金公司奖。

风险提示：如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。增强策略交易型开放式指数证券投资基金还包括增强策略失效的风险、潜在抢先交易的风险。指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

(CIS)

责编：战术恒

校对： 王锦程

关键词： 基金公司 超额收益 被动投资