新能源车与储能双轮驱动，如何看电池板块投资价值 环球快资讯

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(资料图片)

电池板块近期市场走势回顾，近期板块异动是由于哪些原因？

今年以来电池板块涨幅较大：业绩超预期驱动，投资从供需切换到格局，关注量增利稳的电池、碳酸锂和紧缺材料

• 今年以来，国证新能电池涨幅12.38%，可能由于某龙头企业发布超预期业绩，其实也是一个利好预期驱动，这一利好放大现象在22年12月以来已经反复出现4次（国内补贴退坡延期、海外电动车企业龙头降价、美国IRA政策缓和等），核心原因在于目前电池和材料板块估值均处于较低位置；

• 可以考虑左侧布局的原因主要是：1）本轮锂电反弹的空间没有21年那么大，受国内电动车渗透率较高制约，反弹空间取决于欧美政策变化，存在不确定性，如果等基本面因素好转再进行配置，可能收益空间就更小了；2）交易层面出现利好放大&利空钝化，估值处于历史相对低位；3）基本面或正处于左侧，12-1月基本没有利好，排产和销量均确认进入困境，只有进入困境才能打消市场的质疑和博弈，从质疑景气度到等待景气度反转的状态；

• 后续板块的基本面催化剂在于：1）国内周度订单回暖，2-3月电池和材料排产超预期；2）欧洲销量同比持续恢复，美国IRA政策缓和；投资建议上需要从20-21年关注供需切换到关注格局和产业链利润分配，可以考虑重视格局最好的电池环节，和产业链供需短板量增利稳的材料、碳酸锂。

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提到电池板块也就不得不提新能源车，新能源车市场发展前景如何？

发展新能源车已成为全球共识

• 销量快速增长，渗透率正在提升

随着全球能源危机和环境污染问题日益突出，节能、环保有关行业的发展被高度重视，发展新能源汽车已经在全球范围内形成共识。2020年，全球新能源汽车销量由2012年的14万辆提升至331万辆，年复合增速超过40%；渗透率从0.2%增长至4%。

2021年全球新能源车型累计销售650万辆，同比增长108%；中国销售350万辆，同比增长165%；国内市场渗透率增长至13.4%。

• 新一轮工业革命

中短期来看，全球节能减排政策将驱动新能源汽车渗透率快速提升。长期来看，智能化升级将带来汽车产业的颠覆性革命，为新能源汽车行业带来更大的成长空间。在此背景下，预计全球新能源汽车销量在2025年将达到1500万辆，2030年达到2300万辆，未来市场容量增长有望超过十倍。

图：全球新能源汽车销量预测（万辆）

数据来源：万联证券、东北证券。风险提示：投资需谨慎。

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目前海内外新能源车渗透率怎么看？12月国内新能源车销量数据如何？

新能源车政策强力推动，新能源车渗透率快速提升

1、国内

• 中国：顶层规划方向明确，政策组合拳推动新能源车渗透率

2022年7月30日，中央召开政治局会议，会议要求：“要挖掘国内市场潜力，支持新能源汽车加快发展”。这是从战略高度给新能源汽车发展的一次定调。

2020年11月，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》正式通过，《规划》指出了未来15年新能源汽车产业的发展方向，从技术创新、制度设计、基础设施等方面支持新能源汽车产业加快发展步伐。《规划》明确到2025年中国新能源汽车新车销量占比达到20%左右。根据规划估算，到2025年国内新能源汽车销量可达643万辆，复合增速约36%。

另一方面，中国政府从造车、购车、用车端三管齐下，为新能源汽车的普及提供有利的政策环境。

表：中国新能源车推广主要政策

• 12月国内新能源车乘用车预计80万辆，全年684万辆

12月新能源乘用车批发销量达到80万辆，全年实现684万辆，根据产业链调研数据，12月销售为80万辆左右（同比+51%），全年684万辆（同比94%）

2022年Q4未出现明显抢装行为，对23Q需求透支较小，12月是季末，也是22年国补退坡末月，但从电车交付看并未发生明显的补贴退坡抢装行为，与往年接近，所以对2023Q1需求可以更乐观一点；

目前市场关注主要是2023Q1销量预期，中性预期在120-130万辆（0-5%），对应全年750-800万辆（同比+10%），已处于非常底部预期，核心原因是放大了经济衰退和疫情的影响，伴随着疫情政策放开和优质新能源车供给，明年销量大概率超预期。

2、海外

• 欧洲：最严碳排放标准实施，各国补贴政策加码

2020年9月，《欧盟绿色协议》更新了《2030年气候目标计划》草案，提出2030年乘用车每公里二氧化碳排放需减少到2021年的50%，即47.5g/km，比原先59.4g/km的目标下降了20%，未达排放标准的厂商将面临巨额的罚款，因此各主机厂面临着新能源转型的压力。

• 海内外车企电动化进程加速

主流主机厂坚定决心推行电动平台战略，2020年起进入平台战略收获期，优质车型供应增加。早在燃油车时代，平台战略便是大型车企提升产品竞争力并降低生产成本的战略选择。如今，海外车企纷纷引入正向开发的电动平台，动辄百亿欧元的平台研发投入，体现了欧洲老牌车企发展电动车的坚定决心，为电动车型密集推出奠定基础。

• 12月份欧洲销量超预期，供给端逐步恢复

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关键词： 新能源车 可以考虑 加快发展